收入承压，联营、合营公司损失导致利润同比下滑。2023 H1 公司实现收入66.8 亿元（YoY-7.9%），毛利润11.1 亿元（YoY-13.8%），毛利率16.6%（同比-1.1pcts）。费用率方面，2023 H1 公司总营运费用为9.9 亿元（YoY-14.3%），总营运费用率为14.8%（同比-1.1pcts），其中销售费用率5.6%（同比+0.3pct）；行政费用率2.3%（同比+0.1pcts）。受投资慧聪及其下属小贷公司亏损影响（1.92 亿），2023 H1 公司实现归母净利润0.4 亿元（YoY-78.8%），归母净利率为0.6%（同比-2.0pcts）。
　　软件运营等传统业务收缩，业务结构向大数据集中。2023 H1 大数据产品及方案收入人民币10.9 亿元，占比16.4%，同比上升2.9pcts；软件及运营服务收入人民币21.7 亿元，占比32.5%，同比上升1.3pcts；信创及传统服务收入人民币34.1 亿元，占比51.1%，同比下降4.2pcts。
　　深化大数据业务发展，在手订单丰富。公司2023H1 大数据业务新签约9.70亿元，同比增长55%；已签未销21.03 亿元，同比增长36%，为下半年业绩增长打下基础。随着大数据产业政策日趋完善、数据要素市场建设不断深化，公司紧抓机遇窗口期，公司大数据产品及方案实现毛利润3.9 亿元（YoY+2.9%），占总毛利34.7%（同比+5.6pcts），毛利率为35.3%（同比-3.1pcts）。
　　积极建设数智城市，中标长春智算中心。数智供应链场景中，公司聚焦IT、3C、快消等优势行业，持续为中国移动、中国联通、华为、荣耀、DELL、一商宇洁等大客户提供端到端的一站式供应链运营服务；加速拓展绿色双碳行业及新能源汽车相关产业生态，再度中标比亚迪数亿元供应链服务订单，并与一汽、吉利、特斯拉、宁德时代等龙头企业开展数字供应链及解决方案合作。季度内公司全面参与“数字吉林”建设，中标并签约长春市智算中心、长春市伊通河智慧水务项目，合计金额超2.5 亿。
　　投资建议：受益于公司聚焦大数据战略及大数据业务的快速增长，预计公司2023-2025 年收入为187.77/199.25/212.76 亿元，归母净利润为5.07/6.68/7.57亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：大数据业务发展不及预期；客户拓展不及预期；竞争加剧