事件：
　　公司公告2023 年中期业绩，营业收入（若全按药品销售收入计算）为人民币55.36 亿元，同比增长7.1%，归母净利润为19.16 亿元，同比增长6.7%。
　　点评观点：
　　业绩持续增长，净利润增长6.7%
　　2022 年公司实现营业额增长3.6%至人民币46.10 亿元，按药品销售收入计算为人民币55.36 亿元，同比增长7.1%，归母净利润为19.16 亿元，同比增长6.7%。每股基本盈利增长7%至人民币0.73 元。在医药行业低迷的背景下，取得持续增长的业绩，得益于公司丰富有竞争力的产品线及强大的商业化团队及高效的管理能力。
　　3 个重磅新药已经上市，公司积极推进创新管线：
　　3 款重磅药已经于上半年获批，分别为1）地西泮鼻喷雾剂：成为国内首个针对六岁及以上的癫痫患者的创新药。2）替瑞奇珠单抗注射液：适用于中重度斑块状银屑病。3）甲氨蝶呤注射液：适应症为RA和银屑病，可皮下给药。这3 款新药2024 年保守估计贡献3-5 个亿元收入。公司已在全球布局30 款以FIC、BIC 为主的创新管线，其中芦可替尼乳膏已经开始在博鳌开始使用，治疗白癜风市场空间广阔，中国有1400 万患者，东南亚650 万患者。
　　皮肤医美及眼科业务快速增长：
　　目前康哲美丽团队规模超过600 人，产品线不断丰富，2022 年新引入芦可替尼乳膏，产品还包括皮肤学记护肤品及玻尿酸及肉毒产品；“康乃馨”平台已布局三个系列产品，为FUBA 聚焦超声减脂仪、LITU 聚焦超声皮肤治疗仪和MEBA 超声导入仪系列。眼科团队超过300 人，强化药械布局及商业化能力，推动业绩快速增长，皮肤医美及眼科业务2023 年中期收入增长分别为27.4%、29.4%。
　　业务发展国际化，着力发展东南亚市场：
　　公司将聚焦东南亚市场对药物的巨大需求，以新加坡为管理中心、辐射印度尼西亚、菲律宾、越南等东盟国家，全面进军东南亚市场。首次推进胰岛素及PD-1 进入东南亚，芦可替尼也将进入东南亚市场。
　　我们的观点：
　　公司业绩增长持续10 多年，积极布局创新药，已在全球布局30 款以FIC、BIC 为主的创新管线，3 款于期內获批。以创新药为基础，拓展医美及眼科，在黛力新、优思弗、波依定进入集采的情况下，公司2023-24 年依然维持正增长，2025 年恢复到双位数增长。目前PE 为7.7 倍，价值严重低估，维持“买入”评级。