1Q24 业绩略超市场预期
　　澳博控股于5 月9 日公布1Q24 业绩：公司净收入达到69.20 亿港元，同比增长73%，环比增长 8%，恢复至1Q19 水平的80%。公司经调整EBITDA 为8.64 亿港元，同比增长2,687%，环比增长23%，恢复至1Q19 水平的80%，略高于彭博一致预期的8.41 亿港元。
　　我们认为公司业绩好于预期主要由于上葡京度假村、新葡京以及其他自行推广娱乐场的市场份额提升。
　　发展趋势
　　公司管理层业绩电话会会议纪要：
　　2024 年五一假期期间，自行推广娱乐场的中场博彩收入（含角子机）恢复至2019 年同期的162%水平，同比上升42%，除上葡京外的自行推广娱乐场中场博彩收入（含角子机）恢复至2019 年同期的120%水平。
　　2024 年4 月上葡京度假村市场份额达2.2%，对比1Q24 市场份额为2%。
　　管理层认为，相较于恢复派息，修复资产负债表的优先级更高。
　　管理层预计，到2025 年初将在上葡京额外开设近10 家休闲餐厅及大礼堂（演唱会场馆）。
　　盈利预测与估值
　　由于普通中场提量驱动公司旗下自行推广娱乐场的表现好于预期，我们上调公司2024 年EBITDA 预测1%至42.12 亿港元，同时维持公司2025 年EBITDA 预测基本不变为48.22 亿港元。
　　公司当前股价对应9 倍2024 年EV/EBITDA。我们维持“中性”评级以及目标价3.30 港元，目标价对应10 倍2024 年EV/EBITDA，较当前股价有12%的上行空间。
　　风险
　　上葡京放量不及预期；复苏速度可能慢于预期；行业竞争加剧，市场份额可能流失。