2024 年第二季度业绩回顾：澳博毛博彩收入环比增长0.1%到68.9 亿港元(同下)（恢复到2019 年同期的69.9%）。贵宾博彩收入、中场博彩收入及角子机博彩收入分别环比增长-17.5%、1.1%及2.6%（分别恢复到2019 年同期的15.1%，95.3%，136.3%）; 非博彩收入环比减少1.8%（占比为6.5%）。EBITDA 环比提升0.8%到8.7 亿元（恢复到2019 年同期的86.8%）。如加回卫星娱乐场的费用，EBITDA 为9.3 亿元（恢复到2019 年同期的92.4%）。 净利润亏损为89 百万元。 集团每天的总经营开支环比减少2.6%到19.9 百万元。 第二季度总体市场占有率环比提升0.2 个百分点到12.6%。集团账上现金为约34.3 亿元,净负债为约235.3 亿元。
　　「新葡京」和其他娱乐场的表现:「新葡京」、其他自营、卫星娱乐场的博彩收入分别环比增长-5.0%、0.1%、-0.1%%到17.8 亿元、12.6 亿元、26.4 亿元（分别恢复到2019 年同期的53.5%，81.0%及51.6%）;而它们EBITDA 的分别为4.8 亿元、3.2 亿元、0.2 亿元（分别恢复到2019 年同期的80.8%，94.1%及12.4%）。卫星娱乐场的EBITDA 已开始转亏为盈。「新葡京」也重开位于36 楼的贵宾厅，并会增加餐饮零售和酒店配套(工程应不会影响项目的正常营运)。
　　「上葡京」的表现:「上葡京」录得15.4 亿元的收入（博彩为12.4 百万元 – 为「新葡京」的68%，非博彩为324 百万元）， 环比增长9.3%。EBITDA 环比增长17.2%到104 百万元。项目每天的经营开支环比增长5.8%到7.0 百万元。「上葡京」的市场占有率约为2.2%。多功能场馆在建造中，预计将于明年上半年推出。
　　其他要点：据了解，于7-8 月份集团市场占有率进一步提升到13.5%；而「上葡京」的市场占有率也增加到2.5%。「上葡京」的人流方面环比增长22%，主要由中场带动。暂时没有看到受换钱事件的影响。集团聘请了约126 名的贵宾客户服务员，及69 名推广人员。
　　目标价2.90 港元，维持买入评级: 随着澳门的复苏，我们相信集团也会受益；同时「上葡京」的爬坡将能提升集团长远的增长及竞争优势;我们继续看好澳博未来的发展。维持买入评级。目标价为2.90 港元,这是基于新葡京娛樂場、其他自行推广娱乐场及卫星娱乐场和其他业务9.7 倍2024 年的EBITDA 估值。
　　重要风险： 我们认为以下是一些比较重要的风险: 1) 经济增长比预期差、2) 政策风险、3)「上葡京」的表现低于预期、4) 市场的竞争。