东江环保（00895 HK）将其2018 年股东净利润指引下调20%至人民币4.02 亿元至人民币4.97 亿元。公司将其下调指引的举动归因于新的危险废物处理和处置设施高于预期的折旧，以及对不达预期和未来经营情况的收购子公司的商誉计提减值准备。
我们认为对收购子公司进行商誉减值主要是由于公司采用了更审慎的会计方法，因公司的公告确认其经营符合预期。虽然增加的折旧和减值对其股东净利润产生负面影响，但这些都是非现金项目，并不影响经营现金流。
我们分别下调2018/2020/2020 年的每股盈利预测16.9%、15.8%及14.6%至人民币0.536元、人民币0.644 元及人民币0.793 元。更为保守的会计处理方法及更为实在的损益表和资产负债表的数据或可使公司吸引更多的长期投资者。我们将目标价定为9.70 港元，对应15.9/13.3/10.8 倍的2018/2019/2020 年市盈率及1.0 倍的2019 年市盈增长率。维持“收集”评级。