核心观点与投资建议
　　公司2019H1实现营收36.87亿元，同比增长10.52%，归母净利润1.70亿元，同比增长18.06%：
　　1）铝包装业务：2019H1营收同比增长34.9%，毛利率同比增加0.4pct至15.2%，产能投放&成本下跌推动业绩增长，①行业：得益于产能出清不整合，供需格局再平衡，行业毛利率有望迎来复苏；②公司：国内产能布局逐步完善，浙江纨鸿、中安制罐产能（约20亿罐产能）于19年贡献增量，同时，海外比利时产能（约10亿罐产能）预计将于2019Q4开始试运行，2020年逐步释放业绩。
　　2）马口铁业务：2019H1实现营收16.92亿元，同比下滑5.5%，主因部分客户启动二片罐转型，而毛利率同比增加0.4pct至15.2%。整体看，奶粉罐业务受益下游品牌客户市占率提升，2019H1持续高增长（+9.2%）；其余业务整体依靠优质客户开发保持稳健。预计后续马口铁业务维持稳健增长。
　　3）加多宝事件有望在2019年迎来解决。智首于2019年6月向香港国际仲裁中心提出回购股份方案，仲裁事件往良性解决方向推进，预计公司会进一步争取更多的利益，以保障公司股东权益。
　　盈利预测与投资建议：行业景气复苏，公司综合实力突出有望率先迎拐点，预计2019-2021年EPS分别为0.26/0.30/0.34，对应PE分别为10.9/9.6/8.4倍。维持强烈推荐评级。
　　风险提示：原材料价格波动，下游需求，并购效果不及预期。