投资要点
　　证监会发布“并购六条”，有利加快电力央企资产重组：
　　9 月24 日，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，主要包括六方面内容，简称“并购六条”，进一步强化并购重组资源配置功能，发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，适应新质生产力的需要和特点，支持上市公司注入优质资产、提升投资价值。
　　证监会将支持上市公司根据交易安排，分期发行股份和可转债等支付工具、分期支付交易对价、分期配套融资，以提高交易灵活性和资金使用效率。同时，建立重组简易审核程序，对符合条件的上市公司重组，大幅简化审核流程、缩短审核时限、提高重组效率。预期“并购六条”出台将加快央企电力集团通过战略性重组和专业化整合，进一步聚焦主责主业、优化国有资本布局。国家能源投资集团作为五大发电集团之首，有望积极响应并购重组政策，根据之前承诺和规划，将清洁能源资产分批注入龙源电力，打造新能源旗舰上市平台。
　　绿电利空因素已反应充分，市场回暖有利估值修复向上：
　　前期市场普遍对未来电价趋势一直呈较为悲观预期，特别是今年风资源不佳加上限电上升，绿电板块估值持续承压下行，远低于1 倍市净率水平。近期海内外降息背景下，电力运营商作为重资产投入的利率敏感型板块，有望受益利率下行带来项目投资回报率提升和公司综合财务成本下降，助力电力运营商业绩稳定增长。目前市场资金面，情绪和信心全面回暖情形下，绿电板块估值开始显著修复，特别是对于像龙源电力A+H 折价较大的国有资产公司，有望率先修复，且向上空间较大。
　　维持买入评级，目标价10 港元：
　　我们更新公司目标价10 港元，相当于2024 年和2025 年12.5 倍和10.4倍PE，目标价较现价有46%上升空间，维持买入评级。
　　风险提示：
　　新增装机不及预期
　　补贴回款滞后
　　电价下调
　　限电率上升