我们上调目标价至78.00 港元并维持“买入”的投资评级。我们预测2023-2025 财年的每股盈利为人民币6.375/ 6.881/ 7.431 元。由于较高股息率带来的安全边际以及数字化转型带来的增量市场，我们上调目标价并维持“买入”的投资评级。
　　我们预计公司盈利和派息将稳定持续增长。中国移动2022 财年业绩符合预期。服务收入同比上升8.1%，而股东净利同比上升8.0%。同时，公司计划将2022 全年派息率同比提升7个百分点至67%。公司目标2023 年实现营收超人民币万亿元，而我们预计股东净利将实现高个位数同比增长。我们预计2023 年派息率将超过70%。
　　我们预计DICT 业务的发展将超出市场预期。尽管公司计划在2023 年略微降低资本开支，特别是在连接方面，但计划将算力资本开支同比增加35%；结合渠道优势、云网络融合、数据安全优势以及核心技术的持续投入，我们预计云业务会实现持续发展。我们认为公司将从战略层面推动数据相关业务的发展，业务将进入更多垂直行业，因此我们预计数据要素市场将带来非常大的市场机会。
　　催化剂：派息率的上升；数据要素相关业务的推进。
　　风险提示：云和数据业务推进慢于预期；投入与效益不匹配。