事件：
　　公司公告2024 年四季度销售收入超过22 亿美元，环比增长1.7%，毛利率为22.6%，环比上升2.1 个百分点。根据未经审核的财务资料，2024年公司销售收入为80.3 亿美元，同比增长27%，毛利率为18%。2024年公司资本开支为73.3 亿美元，年底折合8 吋标准逻辑月产能为94.8万片，出货总量超过800 万片，年平均产能利用率为85.6%。
　　点评观点：
　　1. 2025 年H1 有望延续环比上升的趋势，H2 的形势仍需观察
　　公司一季度指引为：销售收入环比增长6-8%，毛利率预计在19%-21%之间。收入环比上升的原因包括：1）国内3C 消费电子补贴，拉动手机、电视、电动车等当季度销量有15%左右上涨，引起制造商补库存；2）当前大背景下，半导体在地化生产趋势加强。国内包括新能源汽车厂家主动将订单转移到国内；3）下游企业为了应对全球关税变化，尽量在上半年抢单生产，并把货物运送至出口目的地，以规避关税风险。
　　以上三个促进因素对生产的刺激能否延续到下半年仍需观察。但公司相对而言更加受益，故全年业绩有望跑赢同类可比公司。
　　2. 汽车产品是未来重要增量
　　公司目前新建的产品线首先进行消费级认证，其次工业级认证，最终都要达到汽车级认证。未来汽车类业务有望占到公司收入10%，大约对应国内汽车市场三分之一的需求。
　　3. 投资建议
　　以目前国际格局判断，半导体产品在地化生产的趋势将不断加强。我国在新能源汽车、手机、家电和机器人等领域具有庞大的需求，而且对先进制程的需求增长迅速。公司近年来在供应链的稳定性和韧性方面做出了巨大投入，不仅增强了抗风险能力，同时升级了技术平台，提高了满足国内需求的能力，未来有望保持长期增长，建议积极关注。