公司发布23/24 财年业绩报告，收入568.64 亿美元，同比减少8%；净利润10.11 亿美元，同比减少37%。
毛利率及费用率小幅上升，四季度表现良好。23/24 财年公司毛利率为17.24%，相对于去年同期提升了0.29 个百分点；销售费用率为5.82%，相对于去年同期提升了0.52 个百分点；管理费用率为7.95%，相对于去年同期提升了0.67 个百分点。第四季度销售收入同比增长8%，达到138.33 亿美元，净利润2.48 亿美元，同比增长118%。
各项业务开始复苏。公司三项业务中：
智能设备业务集团实现收入445.99 亿美元，同比减少10%，第四季度，智能设备业务集团的收入增长7%，净利润同比增长17%。
基础设施方案集团实现收入89.22 亿美元，同比减少9%，第四季度，基础设施方案集团的收入增长15%。
方案服务业务集团实现收入74.22 亿美元，同比增长12 %。
增速继续引领公司业务板块。
AI 成为公司新的发展动力。2024 年4 月，正式发布了联想首批AIPC 产品。其发布的AIPC 具备五大特征：内嵌个人大模型；个人知识库；本地异构AIPC 算力；开放的人工智能应用生态；个人数据和隐私安全保护。公司的个人大模型联想小天将成为联想AIPC 的标配，使得AI 的使用更简单，更智能化，也是公司AIPC 的特征之一。
投资建议：公司的收入开始呈现复苏态势，面向AI 领域公司呈现了积极的变化。我们预计FY24/25E、FY25/26E、FY26/27E 年公司的EPS分别为0.10 美元、0.12 美元、0.13 美元，维持买入评级。
风险提示：PC 市场竞争加剧；手机业务进展不及预期；方案服务落地不及预期