事件：根据公司旗下阿里鱼官方公众号显示，7月19日，阿里影业旗下IP交易及创新平台阿里鱼与三丽鸥（上海）国际贸易有限公司订立主授权协议，自2023年1月1日起至2027 年12 月31 日，阿里鱼将获得三丽鸥旗下26 个造型人物在中国大陆制造及销售商品的独家授权。
　　衍生品赛道持续加码，业绩稳定增长点已现。据财报显示，FY22 衍生品业务实现营收4.4亿元，同比增长43%；经营利润约2亿元，同比增长22%；签约新IP 数量增长120%，天猫潮玩类目平台商品GMV 同比增长57%，并开发了全新的数字藏品业务。本次合作的三丽鸥旗下拥有Hello Kitty（凯蒂猫）、My Melody（美乐蒂）、Cinnamoroll（大耳狗）等知名IP，有望丰富公司现有IP 矩阵，叠加阿里鱼的平台能力与运营优势，衍生品业务发展有望更上一层楼。
　　净利润首次扭亏为盈，业绩韧性得到体现。FY22，公司实现营业收入36.5 亿元，同比增长28%，经调整EBITA 约1.4 亿元，较FY21 同期的1.2亿元增长21%；实现归母净利润1.7亿元，较FY21 的归母净亏损0.96亿元首次实现扭亏为盈，毛利率40.9%。整体业绩韧性在疫情冲击下得到体现，优质内容价值凸显。
　　口碑佳作持续迭代，夯实业绩增长基本盘。暑期档方面，公司参与投资了《人生大事》《新神榜：杨戬》《独行月球》等，均有望成为票房佳作。其中由沈腾、马丽主演的科幻喜剧片《独行月球》定档7月29 日，目前该片位列猫眼暑期档想看榜第1、微博热度榜第1，淘票票想看人数超52 万人。另据灯塔专业版显示，映前媒体票房预测约为45 亿，潜在爆款作品蓄势待发。
　　盈利预测与投资建议。预计FY23-FY25归母净利润分别为2.3亿元、3.2亿元、4.1 亿元，对应PE 分别为69倍、50倍、39倍。公司为互联网全产业链娱乐平台，科技业务有望伴随疫情防控常态化稳定增长，口碑佳作持续产出值得期待，叠加IP 衍生业务增长潜力巨大，维持“买入”评级，建议积极关注。
　　风险提示：影视行业政策变动风险，内容制作效果不及预期风险，市场竞争加剧的风险，其他业务发展不及预期。