认购MeiraGTx 股份，布局基因治疗领域
报告摘要
2 月25 日，公司发布公告称与MeiraGTx 订立认购协议，公司全资附属公司Essex Bio-Investment 将以500 万美元（约3900 万港币）认购MeiraGTxC系列可换优先股，认购股数将占MeiraGTx现有已发行优先C股约8.3%，并将占经认购事项扩大的已发行优先C 股约7.7%。
MeiraGTx 专注于开发新型基因治疗疗法 MeiraGTx 是英国一家生物科技公司，专注于研发与生产以腺相关病毒（AVV）为载体的基因治疗产品，涉及眼部疾病、口干症（肿瘤放疗相关）、以及神经退行性疾病3 大领域。
其中3 项眼科产品、1 项口干症产品处于临床I/II 期，并分别获美国FDA或欧盟EMA 罕见儿童病药物、孤儿药或优先药物认证，项目前景明朗。公司将负责在国内建设MeiraGTx 产品的生产基地。我们认为公司在基因重组药物生产的丰富经验将助力该项目的进行。
眼科领域基因治疗元年开启 2017 年12 月，美国生物科技公司Spark 的Luxturna 在美国获批上市，用于RPE65 基因突变造成的视网膜营养不良（RP）的治疗。成为首个用于基因疾病、以腺相关病毒（AVV）为载体的基因治疗产品。Luxturna 定价为双眼85 万美元，全球估计约6000 名患者。相比Spark，MeiraGTx 在眼科布局的适应症具有多样化、差异化的特点，且临床试验进展快速。国内还未有类似基因治疗产品上市。
投资认购+合作研发布局生物科技前沿领域 2015 年起，公司开始通过国际化投资认购和合作研发布局生物科技前沿领域。通过投资Abpro、Humacyte、AC Immune 公司，先后布局双特异性抗体、组织工程、神经退行性疾病等技术难度大、临床价值高、且国内竞争格局良好的领域。此次投资MeiraGTx是公司布局又一前沿领域的重大举措。管理层表示未来将继续在生物科技进行投资布局，以巩固公司研发实力。并将公司现有产品技术与前沿技术结合，延伸及强化公司在各领域的发展。
投资建议： 经过多年发展，公司在眼科与外科建立了丰富的产品线与成熟的营销网络，过去5 年业绩保持高增长。我们预计 2017-2019 年EPS 分别为0.30/0.36/0.41 元，目前股价分别对应21.4/18.1/15.7 倍PE。我们看好公司在生物科技前沿领域的投资布局对长期发展的积极影响，将18 年估值调高至25倍PE，对应目标价8.88 元，相对目前股价有27%的上升空间， “买入”评级。
风险提示： i）药品销量低于预期；ii）在研产品进度慢于预期