2 月17 日，公司发布2024 年年度业绩预告
　　业绩表现超预期。公司2024 年预计可实现扣非归母净利润13~17 亿港元，同比增长62%~112%，业绩表现超市场预期。
　　出货量再破新高。2024 年TCL 全球出货量达2900 万台，同比增长14.8%，其中Q1/ Q2/ Q3/ Q4 分别同比增长5.3%/ 12.9%/ 19.7%/ 19.3%，下半年出货量持续高增，我们测算公司全球份额约14%~15%，同比提升约1.5~2.0pct。
　　海外市场：多个区域快速突破，欧洲/ 北美/ 新兴/ 拉美/ 中东非出货量分别同比增长33.8%/ 6.4%/ 12.7%/ 17.6%/ 39.6%，欧洲市场在渠道突破的助力下高速增长，结构提升也极为显著，75+英寸电视出货量同比增长105%；北美市场虽然2024 年在渠道品牌和本土品牌的爆发下竞争有所加剧，公司在渠道和产品结构的调整下也实现出货量的稳步增长和出货结构的快速改善。我们测算，公司2024 年海外市场出货量份额同比提升近2pt。
　　国内市场：行业额增量减，份额稳步增长。在国补和体育年的双重刺激下，2024 年国内电视市场量减额增，根据洛图科技数据，2024 年国内电视出货量同比微降1.6%，但零售额同比高增12.3%，公司2024 年国内出货量同比增长5.8%，表现好于市场整体，我们认为主要原因来自：1）雷鸟份额高增，根据奥维云网渠道监测数据，2024 年雷鸟线上销量份额同比提升4.0pct 至8.8%；2）MINILED 领先市场优势；3）国补下行业向头部集中。
　　MiniLED：渗透率屡超预期，助力盈利改善。2024 年国内MiniLED 电视在产业链大力推进+国补助力下渗透率表现持续超预期，据洛图科技数据，2024年销量渗透率达11.6%，同比提升9.1pct，考虑到目前头部品牌加速完善MiniLED 产品线布局，且二三线品牌也逐步加大投入力度，我们认为行业渗透率将延续高增，2026 年渗透率有望达到40%。同时，考虑到MiniLED 电视竞争格局优于行业整体，且产品结构（尺寸带）更高，我们认为MiniLED 渗透率的加速提升有效助力公司盈利改善。
　　维持“强烈推荐”投资评级。考虑到公司盈利表现在海外份额增长+国内MiniLED 超预期下加速改善，我们上调公司2024-2026 年归母净利润至15.1亿港元、19.1 亿港元及23.4 亿港元，对应PE 分别为11.0x、8.7x 及7.1x，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、行业需求不及预期。