2018 年的净利润同比增67.7%，符合盈利预告的指引。2018 年的收入同比倒退8.1%但净利润同比增67.7% （与2017 年经重述前的净利润人民币6.73 亿元相比）。期内毛利率同比上升了2.1 个百分点至23.2%，而净利润率则同比上升0.5 个百分点至3.7%。2018年新订单同比升8.7%至人民币349 亿元，而出口订单同比增232%至人民币66.4 亿元。
我们预计国内在2019 年的新增发电装机将约为118 吉瓦，同比回落5.1%。其中，火电、水电、核电、风电和太阳能在2019 年的新装机容量分别达到35 吉瓦、10 吉瓦、8 吉瓦、25 吉瓦和40 吉瓦。非水可再生能源的发电装机预计将在2019 及2020 年间以每年70至80 吉瓦的规模发展。
约有30 座新核电站预计将在十三五期末获得到核准。国内对核电的投资预计将在2019年开始被重启，并在最高的安全标准下被大量重启。核电重启已于近日获得了相关领导的确认，我们相信核电的重启将成为电力设备板块强有力的催化剂。
我们重申“买入”的投资评级，并进一步上调目标价至9.20 港元。经调整的2019-2021年的每股盈利预测分别为人民币0.449 元、人民币0.520 元和人民币0.618 元。新目标价相当于17.4/ 15.0 倍的2019-2020 年市盈率或0.8/ 0.8 倍的2019-2020 年市净率。