在国内风电抢装潮的带动下，风电机组价格已于2018 年3 季度开始触底反弹并已进入上升轨道。根据中国电力企业联合会数据，2019 年前8 个月全国新增发电装机容量达51.47 吉瓦，同比下滑21.94 吉瓦。其中火电、水电、核电、风电和太阳能分别于2019 年前8 个月贡献了20.49 吉瓦、2.61 吉瓦、2.34吉瓦、11.09 吉瓦和14.95 吉瓦的新增装机。期内除核电出现温和装机增长以外，所有其他电源的新增装机均录得同比下跌（太阳能新增装机同比下降18 吉瓦）。截至2019 年8 月底，全国累计发电装机容量达到1,853.7 吉瓦，同比上升5.6%。国内于2019 年前8 个月对电力板块的总投资达人民币3,911亿元，同比下降8.2%。其中，电源工程投资同比升5.2%至人民币1,533 亿元，而电网投资则同比降15.2%至人民币2,378 亿元。火电、核电及太阳能投资于2019 年前8 个月分别同比下跌25.8%、31.0%和10.0%，但水电和风电投资则分别同比攀升26.8%和66.7%。风机价格由去年8 月至今年6 月的涨价幅度介乎于7%至12%不等。由于抢装潮导致当前国内风电机组的供应紧张以及价格上扬，我们认为风电机组的涨价趋势将持续，并将拉升风机的利润率及出货量。而低迷的人民币汇率料将进一步带动国产风电机组走向更多的海外市场，特别是在人民币持续走弱的前提下。今年1-8 月国内的风电工程投资同比急升66.7%也片面反映出当前风电行业内的抢装正在如火如荼的展开，而此轮的风电抢装潮预计将可持续至2020 年底。由于多数大型发电企业需于2020 年及2021 年底前完成对早前国家核准并仍含电价补贴的风电项目的投产，导致今年上半年国内对风电投资的急速攀升。我们预计2019 年国内的新增风电装机容量将介于24 至26 吉瓦之间，同比升14.3%至23.8%。放眼2020 年，国内的新增风电装机预计将介乎于25 至27 吉瓦。
　　作为国内十大风电整机设备供应商之一，东方电气（1072.HK）预计将受益于国内本轮的风电抢装潮。
　　公司于2019 上半年的的收入，毛利及净利分别同比跌4.4%，升26.3%及升36.5%。公司于期内的业绩好于我们以及市场的预期。期内高效清洁能源设备（即火电设备）收入同比下降12.9%至人民币87亿元，是导致整体收入下跌4.4%的主要原因。由于5 个业务板块中有3 个板块的毛利率录得回升，期内公司综合毛利率同比回升5.8 个百分点至24.0%，而净利润率则同比上升1.4 个百分点至4.6%。公司于2018 年与其母公司完成了重组并由母公司处得到了一批高质量的资产，期内好于预期的业绩主要得益于公司不断的转型及改革。公司于2019 上半年的新订单同比升13.6%至人民币192.6 亿元，截止至2019 年6 月末的在手订单为人民币880 亿元。新兴产业和环保产业上半年的新增订单分别同比大增了158%和6.5 倍至人民币43 亿元和人民币19 亿元。针对当前以及未来1-2 年国内的风电抢装潮，公司已大幅提高对更大型及更高效的风电机组的研发和投入，为未来抢占更多风电市场份额提前做好布局以及准备。作为国内前十的风电整机设备供应商之一，东方电气预计将在本轮风电抢装潮中受益。
　　我们目前对东方电气（01072.HK）的投资评级为“买入”，目标价为7.00 港元。母公司东方电气集团于2018 年新注入的资产预计将可抵消国内市场火电下行导致的负面影响并助力东方电气实现转型，使其摆脱对传统发电设备业务的严重依赖。截至2019 年6 月底时，东方电气保持着人民币230 亿元以上的净现金状态，而拥有充裕的在手现金意味着公司已经准备好涉足新的业务领域（特别是新兴产业），进一步转型升级。基于持续改革及转型的预期以及国内风电抢装潮预计将带来的业务拉动，我们对东方电气的前景保持乐观。我们当前对公司的投资评级为“买入”，目标价为7.00 港元。该目标价相当于12.1/10.0/ 8.7 倍的2019-2021 年市盈率。