蓝筹业务下滑。公司上半年实现收入32 亿港元，同比下降12.7%，收入下滑主要来自于蓝筹业务的减少，公司在收购cybex 品牌后，与蓝筹业务的主要客户dorel 构成了直接竞争关系，dorel 将逐渐减少订单，2017 年将订单减少至1000 万美元，之后将停止合作。这部分订单的减少对公司业绩的影响很小，随着国内人力资本的提升，蓝筹业务的利润率已经极低。
　　中国区业务受到挑战。公司上半年收入下降的另一个主要原因是中国区收入的下滑，上半年中国区收入6.6 亿港元，同比下降24.7%，公司的中国业务销售渠道主要依赖于母婴店，近年来受到电商发展的巨大冲击，特别是今年上半年跨境电商产品的挑战。公司目前已经对小龙哈彼品牌进行了重塑，同时将gb gold 和gb platinum 引入中国市场，未来欧洲品牌cybex 也会成为中国业务新的增长点。管理层预计中国区业绩下滑的情况将在明年得以缓解，羊年效应消除及二胎政策的影响都将提供积极的作用。
　　品牌渠道整合。公司在完成cybex 和evenflo 收购之后对品牌和渠道持续进行整合，目前公司已经将cybex 品牌带入美国和中国市场，cybex 之前主要销售儿童汽车安全座椅，现在已经将婴儿车加入这一品牌，同时将cybex 的制造业务转入公司内部，进一步提升毛利。品牌evenflo 在被收购后，通过产品提升，已经扭亏为盈，今年上半年经营利润率超过5%，未来管理层计划这一品牌在美国市场成熟后引入中国市场。
　　盈利预测。我们预计公司2016 年-2018 年营业收入分别为65.6 亿、69.9亿和73.9 亿港元，归属于上市公司股东净利润分别为2.4 亿、3.22 亿和3.77亿港元；每股收益分别为0.22、0.3 和0.35 港元，对应PE 分别为17.9、13.1 和11.3。给予公司6 个月目标价4.5 港元，首次给予公司“推荐”评级。