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神华能源(1088.HK):火电量增长 煤价量看涨 外购成本涨

财通国际证券有限公司2021-05-03
国内重大煤炭火电国企神华能源,公布二零年业绩平稳稍减。集团对外收入¥2,332 亿,同比稍减3.5%,集中一季度瘟疫打击期间;动力煤价量俱跌,煤炭,电力、铁路收入减少带动。电力收入减少主因一九年注入大量火电厂予联号北京国电。此外,集团内部收入¥614 亿,跌5.8%;销售煤炭予电力化工分部,铁路分部销售运煤服务,俱有所下跌。外购煤炭成本¥487 亿,跌9.4%,因外购量价齐跌。其它销售成本(煤炭发电+铁路等等)稍增至¥1,136 亿。
集团对外毛成本¥1,623 亿,稍减1.5%,主因煤价量俱跌,外购煤炭成本节省;其次为铁路、干散货运费减少。
集团对外毛利¥708 亿,跌7.8%。毛利率30.4%,跌1.4%,受累上半年火电需求减少,煤价下跌。行政开支稍减¥4 千万,至¥8,948 百万。唯研发开支急增44.8%,至¥1,362 百万。其他收入中,政府资助¥424 百万,增15.8%。其他开支暴增292%,至¥1090 百万有影响。
年内重大一次损益部分为:出售火电附属注入联号增益仅有¥7 百万(上年度¥11 亿2);剩余火电厂股权重估增益¥11 亿8(上年度¥1 亿);物业设备减值¥6 亿(上年度¥775 百万);煤矿减值¥5 亿(上年度¥481 百万)。
报告经营溢利¥589 亿,跌11.4%。
利息收入¥1,684 百万,大增43.9%。总利息支出¥25亿5,大减30.5%,因有效降低利率。故扣除资本化利息后,报告利息支出仅为¥22 亿6,节省31.2%。应占联号税后溢利¥947 百万,大增118%,因一九年注入大量火电厂业务。报告税前利¥593 亿,跌8.6%,当中煤炭分部占¥298 亿(50%)。利得税增1.5%,至¥153亿,主因煤炭盈利减少拖累优惠税率。扣除少数股东权益¥81 亿后(朔黄铁路占¥36 亿,国华金界占¥9 亿),报告集团股东应占盈利¥358 亿,跌14.1%,每股盈利¥1.803。集团拟末期息每股¥1.81 含税(上年度¥1.26)。
一九年一月末,神华及国电集团合租联营公司“北京国电”,集团注入火电厂资产估值¥277 亿;国电集团注入火电厂资产估值¥374 亿。集团占42.53%股权,视之为联号入账。集团注入资产包括安徽神华能源5,920 MW、浙江国华浙能4,520 MW、神话国华国际在津、冀、辽、蒙四省合共7,470 MW 等等。

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