公司合约销售延续了自 2015 年来的强劲增长。 合约销售在 1 月达到人民币953.82 百万元,同比迅猛增长 33.3%。
公司发展轻资产策略。 与途家和平安大华汇通的战略合作将分别提高公司产品的竞争力和加强公司的融资渠道。另外,宣布的一些关联交易诠释了轻资产战略的平稳运转。
公司增加了在一二线城市的土地储备。 另外,我们认为公司升级后的节能和加热冷却系统应该能够为公司的产品提供更高的溢价,特别是在中国大陆空气污染变得更严重的时候。
上调至“买入”。 我们调高我们的目标价至 2.26 港元来反映强劲的合约销售和调高的总收入。公司在 2016-2017 年有更多的可售资源。因此,我们预测房屋销售的快速增长,但公司 2015,2016 和 2017 年的内在核心市盈率仅为 3.4,3.2 和 2.8 倍。我们认为公司的估值是有吸引力。因此,我们调高其至“买入”投资评级。其目标价较 2016 年 NAV3.53 港元有 36%的折让,相当于 5.2 倍2016 年核心市盈率和 0.9 倍 2016 年市净率。