我们维持中广核矿业（“公司”）“买入”的投资评级，目标价为 1.85 港元。我们的目标价对应9.4 倍和8.7 倍2024-2025年市盈率。我们预计铀价将在2024 年因强劲的基本面而继续上升，公司的矿产品产量将稳步增长。
　　我们预计铀价上升仍将是主要的利润驱动因素。长期而言，铀的供需基本面预计维持强劲，我们预计铀价在2024 年将继续上升并维持高位。铀矿行业投资不足将对全球铀供应产生长期影响，未来5 年铀产量增长有限。但随着核电装机的增长，全球铀需求将稳步增长。世界各国政府已经更改了核电相关政策，特别是在风电和太阳能发电占比上升以及需要更加稳定的电源之时。因此，随着风电和太阳能发电的发展，更多的核电厂将被规划。全球铀需求的增长将快于供应的增长，铀的供需基本面将在未来5 年保持强劲。受此影响，铀价将被提升至更高水平，这将显著提升铀矿企业的盈利能力。2023 年公司矿产铀的销售均价上涨了28%至64 美元/磅，显著改善了公司采矿业务的盈利能力。我们预计铀价在2024 年将继续上升。
　　中广核矿业的矿产铀产量预计将在2024 年稳步增长。中广核矿业通过其合资企业谢公司和其联营企业奥公司经营铀矿业务。哈原工是哈萨克斯坦最大的铀矿公司，也是中广核矿业的合作伙伴。谢矿的总产能为976 tU，奥公司的中矿总产能为2,000 tU。此外，来自奥公司的扎矿正在建设中，预计将于 2025 年投产，产能 750 tU。谢矿和中矿在过去两年的产能利用率均为80%， 哈原工计划在2024 年将产能利用率保持在80%左右的水平。但存在这种可能性：
　　如果铀价显著上涨，哈原工将提高谢公司和奥公司的产能利用率。公司在2023 年生产了2,620 吨矿产铀，符合其计划。我们预计公司的矿产铀产量将在2024 年稳步增长。