立足全球市场，以研发“first-in-class”为目标的创新药企。加科思是国内领先的小分子FIC创新药企，专注于五大癌症相关信号通路：RAS/SHP2、MYC、RB、免疫检查点和肿瘤代谢。目前的核心品种是2个SHP2抑制剂，单药和联用方案同步推进。
　　国际大药企合作背书，体现了公司在SHP2抑制剂赛道的全球领先性。加科思的JAB-3068和JAB-3312两条重磅管线均与Abbive达成商业合作，加速产品上市和商业化生产。其中JAB-3068实体瘤适应症已进入IIa期临床，并获美FDA治疗食管癌的孤儿药认定；JAB-3312的单药及联合用药方案已获美FDA和中国NMPA新药临床试验许可，研发进度处全球第一梯队。SHP2抑制剂在多种癌症类型中发挥重要作用，拥有巨大的临床和商业开发潜能，有望解决全球尚未满足的巨大临床需求。2020年6月，加科思与Abbvie达成战略合作，共同开发和商业化生产SHP2抑制剂，该合作约定早期临床研究由加科思开展，而相关研发费用由Abbvie承担，表明Abbvie对公司研发能力的充分认可，并大幅提升了加科思的国际化研发效率。
　　RAS通路布局多种突变，与SHP2联合疗法有望带来革命性突破。公司利用其专有的变构抑制剂发现平台，结合晶体结构分析与基于结构的药物设计等先进技术，正在开发分别针对KRAS G12C/D/V突变的抑制剂，其中KRASG12C抑制剂JAB-21000预计2021上半年于中美两地提交IND申请。作为全球鲜有的同时拥有SHP2和KRAS G12C抑制剂的创新药企，加科思率先布局两者联合用药的革命性疗法有望获得先发专利优势。
　　盈利预测与评级：预计公司2020-2022年营收分别为2.97/2.64/3.30亿元，归母净利润0.31/-0.59/-0.69亿元。根据DCF估值模型，我们认为公司的股权价值为185.75亿港元，对应股价为24.09港元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：新药研发进度低于预期、新药研发失败、临床数据逊于竞品。