事件：华住集团（1179.HK）公布2024年Q2财报，24Q2公司实现收入61.5亿元/+11.2%，略高于指引区间7%-11%；其中国内酒店收入48.3亿/+11.1%，德意志酒店收入13.2亿元/+11.6%：报告期内公司实现经调整EBITDA/经调整净利润为20.4/12.5亿元，同比增长15.1%/16.9%，略超市场预期。随着署期以来国内酒店行业基数较高，叠加2024年以来商旅和房价压力，后续同店增长难度较大，但考虑到公司签约和开业数量持续走高，门店扩张有望提供增长动力，维持“强烈推荐”评级。
Q2业绩表现良好，国内酒店营收平稳增长。24Q2公司实现收入61.5亿元/+11.2%，略高于指引区间7%-11%：其中国内酒店收入48.3亿/+11.1%，德意志酒店收入13.2亿元/+11.6%.报告期内公司实现经调整EBITDA/经调整净利润为20.4/12.5亿元，同比增长15.1%/16.9%，略超市场预期。
入住率同比小幅提升，房价略有下降。公司24Q2整体入住率1平均房价/RevPAR分别为82.6%/296元/244元，同比增长0.7%-2.9%l-2.0%；同店入住率/平均房价/RevPAR同比增长0.4%/-4.1%/-3.6%，基本符合预期。
Q2门店稳步扩张，待开业酒店储备充足。24Q2公司门店新开业567家（4家直营+563家加盟），关店101家，净开业466家，开业速度较23Q2（374家）明显提升，截止2024年6月30日，华住待开业酒店3294家，有望支撑公司全年开业目标。
毛利率同比上升，期间费用同比降低。2024Q2公司毛利率39.3%/+2.3pct，毛利率小幅提升。Q2公司整体期间费用率15.4%/同比+1.7pct，其中销售费用率5.2%/+0.4pct：管理费用率9.8%/+1.2pct.报告期内公司经营利润率为25.6%/+0.5pct，经调整归母净利润率为20.4%/+1.1pct口投资建议：华住预计2024Q3收入同比增长2%-5%，其中国内酒店收入同比增长1%-4%，2024年开业计划从1800家上调至2200家。RevPAR预计小幅下滑。随着暑期以来国内酒店行业基数较高，叠加2024年以来商旅和房价压力，后续同店增长难度较大，但公司签约和开业数量持续走高，门店扩张有望提供增长动力、维持“强烈推荐”评级。
风险提示：宏观经济下滑风险；行业竞争加剧；拓店节奏不及预期。