17 年业绩扭亏为盈
华油能源公布2017 年业绩，全年实现收入11.0 亿人民币，同比增长29.8%；实现归母净利润554 万人民币，相比16 年2.9 亿的亏损，成功扭亏；每股收益为0.004 人民币。不派息。
2017 年公司三大业务均出现回暖。其中，钻井业务收入3.2 亿人民币，同比大幅增长76.0%；完井业务收入1.7 亿人民币，同比增长37.2%；油舱服务收入6.1 亿人民币，同比增长12.7%。
盈利能力显著回升，复苏趋势确立
公司盈利能力出现显著复苏。2017 年公司整体EBITDA 率为20.3%，同比上升了23.6 个百分点。2017 年公司净利润率为0.3%，同比上升了37.4个百分点。
在油价大幅上涨的背景下，油服行业出现全行业趋势性复苏，公司也同样迎来业绩反转。2017 年上半年公司净利润亏损3500 万人民币，下半年则盈利4000 万人民币，主营业务已跨过盈亏平衡点。在油价回暖，油公司2018年capex 继续提升的大背景下，我们认为公司将继续沿着目前的趋势，迎来收入和利润的同步复苏。
受益行业景气回升，主要市场不断获得突破
在油价持续回暖的背景下，油企投资回升，油气开采活动逐渐增加，从而对油气设备与油服行业的需求产生正面影响。公司抓住油公司恢复资本支出的有利时机，在中国的塔里木油田、四川油田等市场，哈萨克斯坦环里海市场等区域，钻完井等传统优势项目工作量得到显著提升。新市场方面，公司除了在俄罗斯、土库曼斯坦等区域获得新的订单，在伊拉克米桑油田也获得修井服务合同的突破。这为18 年公司的业务扩张打下了良好基础。
油价上涨，行业需求复苏，调升盈利预测，维持“买入”评级我们预计公司2018 年新签订单和业绩表现将持续增长，上调公司2018-2020 年收入预测至14.2 亿、17.2 亿、19.9 亿人民币，上调净利润预测至0.8 亿、1.2 亿、1.6 亿人民币，对应EPS 分别为0.05 元、0.08 元、0.11元人民币。随盈利预测上调公司目标价至0.90 港元，对应2018 年14 倍PE，维持“增持”评级。
风险提示：订单延期风险、地缘局势风险、汇率波动风险