华油能源宣布中标中国青海地区的干热岩钻完井项目，合同价值人民币1680 万元。
　　该项目预计于2018 年6 月启动，于2019 年4 月完工。虽然项目合同金额不高，仅占在手订单总金额的1.1%，但干热岩地热能运用前景广阔，未来市场空间巨大，战略意义不容小觑。我们维持18 年收入与盈利预测；受潜在干热岩产能建设订单流入拉动，我们将19/20 年收入预测由人民币22.8/27.7 亿元上调至人民币25.2/30.9 亿元；19/20 年摊铺每股收益预测由人民币0.12/0.16 元上调至人民币0.13/0.17 元。目标价由港币1.49 元上调至港币1.64 元，对应19/20 年22.0/10.0 倍市盈率。现价距目标价有57.7%的上涨空间，我们维持买入评级。
　　运用前景广阔。干热岩占世界全部地热资源约98%。蕴藏于干热岩中的地热能，通过利用高端钻完井技术在地下构建的增强地热系统（EGS）的提取与转化，被用来供暖与发电。干热岩具有发电成本低·储量丰富等优势，且未来大规模商业化运用可期。
　　我们认为清洁且可再生的干热岩地热能是未来替代化石能源的不二选择。中国干热岩储量丰富，是干热岩地热能开发的坚定拥护者之一，我们预计未来干热岩项目将大发展。
　　巨大的市场空间。据中国工程院预测，中国干热岩发电装机容量将由2017 年的接近0 兆瓦提升至2050 年的1.5 万兆瓦。目前每兆瓦干热岩发电的建设成本约为人民币1120 万元。在现有技术水平下，我们预计未来每年干热岩产能建设需要投入人民币52.5 亿元，来实现既定的2050 年预期目标。我们认为华油是干热岩产能建设的主要受益者。主要由于，其提供的钻完井服务是干热岩产能建设中必不可少的一环；其次，相比国有竞争企业，华油依托其强大的技术积累，在干热岩钻完井业务方面已建立起一定的竞争优势。
　　维持买入。管理层给出市场指引，19 年干热岩产能建设预计将为华油带来人民币2-3亿元的收入边际增量， 项目毛利率为20%-30%。随着新的干热岩产能建设项目不断开工，我们预计20 年干热岩订单量将持续增加。基于此，我们维持18 年收入与盈利预测，将19/20 年收入预测由人民币22.8/27.7 亿元上调至人民币25.2/30.9 亿元；19/20年摊铺每股收益预测由人民币0.12/0.16 元上调至人民币0.13/0.17 元。目标价由港币1.49 元上调至港币1.64 元，对应19/20 年22.0/10.0 倍市盈率。现价距目标价有57.7%的上涨空间，我们维持买入评级。