新业务价值延续强劲增长势头。2024 年上半年新业务价值同比增长21.0%（实际汇率），增长主要来自中国内地和中国香港市场的贡献，2 季度单季同比增长14.8%。新业务价值率同比提升3.1 个百分点至53.9%。中国香港市场：新业务价值同比增长26%，本地业务/内地访客新业务价值同比分别增长28%/24%，价值率同比提升8.8 个百分点。中国内地市场：新业务价值同比增长30%，其中新进入市场同比增长44%；价值率同比提升6.4 个百分点。公司预计年内仍将拓展1-2 个新省市。新加坡市场新业务价值同比增长26.6%，增长主要来自长期储蓄险；泰国、马来西亚和其他市场也有个位数增速（以固定汇率计，泰国+16%，马来西亚+14%，其他市场+9%）。
营运利润（OPAT）保持平稳增长，公司提出每股OPAT 增长目标指引。上半年OPAT 同比增长3.5%，增长主要来自合同服务边际释放，每股OPAT同比增长7.1%（以固定汇率计为10%）。公司公布每股OPAT 目标：2023-26 年年均复合增速达到9-11%。归母净利润同比增长47%，主要由于投资表现同比显著好转。上半年每股分红同比增长5.2%至0.445 港元，基于OPAT 的分红率保持在50%左右。
股东回报具吸引力和可持续性。上半年净自由盈余（net FSG）同比增长5.6%。根据公司2024 年4 月提出的资本管理计划，每年净自由盈余的75%将以分红和股票回购的方式回报股东。上半年派发的分红+股票回购金额达到34 亿美元，占目前市值比重达到4.4%。
维持买入评级。公司具有均衡的地区分布、渠道结构和产品结构，在新业务价值、营运利润和股东回报上具备增长的持续性。我们维持盈利预测，维持买入评级和目标价84 港元。