二季度业绩再创历史新高，成本优势持续凸显
2022 年上半年公司净利润为11.70 亿美元（约79.05 亿人民币），同比增长139.80%，超越2021 年全年业绩。主要归因于：1）2022年上半年公司平均运费为1239.1 美元/TEU，同比增长60.8%，叠加4 月1 日部分新签约价开始执行。2）公司持续在亚洲市场扩展业务以及有效的成本控制，上半年运力规模微降1.1%，但是集装箱运量同比增长8.1%；自有运力比例较2021 年底提升10.2pct至82.6%，随着后续运力持续交付，预计2023 年或将提升至90%以上，成本优势持续凸显。3）上半年公司出售1 艘集装箱船和5艘干散货船，处置收益约4300 万美元，完全退出干散货业务。
预计下半年公司将继续出售3 艘集装箱船以优化船队结构。
2022 年中期派息率维持70%，年化股息率近20%2022 年中期公司股息为2.4 港币，以2022 年8 月17 日收盘价计算，对应股息率为9.82%，年化股息率近20%。公司具有历史高分红传统，2019-2021 年派息率分别为117%、80%和95%；公司自有现金流覆盖资本支出后仍较为充裕，特别股息值得期待。
2022 年下半年旺季即将到来，周期成长属性凸显展望2022 年下半年传统旺季，货量有望于8 月下旬回升，带动即期运价回升，涨幅或低于去年同期。中长期来看，公司受益于RCEP 与中国产业链外迁，周期成长属性凸显。RCEP 将推动东南亚产业转移进一步深化，产业链上的互补关系将带动贸易运输需求大幅增长。
继续维持海丰国际“买入”评级，目标价52 港元。预计公司2022/2023/2024 年营业收入分别为48.31 亿、43.99 亿和38.74 亿美元，同比变化53.77%、-5.03%和-11.94%；净利润分别为22.46亿、20.11 亿和15.17 亿美元，同比增长92.39%、-10.42%和-24.61%。对应PE 分别为3.61、4.03、5.34 倍。