本报告导读：
　　广西水泥前期提价落实情况良好，两广市场盈利有望企稳回升，公司作为两广区域龙头充分受益，有望迎来盈利及估值修复。
　　投资要点：
　　维持“增持” 评级。伴随区域企业价格策略集体转向，以及差异化错峰模式落实扎实，两广水泥6 月以来复价执行良好，推动华南市场盈利预期企稳回升，公司作为两广区域龙头将充分受益，叠加前期预期偏弱下公司PB 已处于历史低位，有望迎来盈利及估值 同步修复，维持“增持”评级。
　　广西水泥前期提价落实良好，两广市场盈利有望企稳回升。广西六月以来主流企业推价两轮，目前观察新价执行落实情况较乐观。我们认为原因一方面在于区域核心企业价格策略集体转向，提高对价格重视度；另一方面，前期价格竞争激烈使得区域内大部分企业认同市场化的差异化错峰模式。广西落实后，预计价格策略有望向广东区域延申，推动两广市场水泥企业盈利预期企稳回升。
　　Q3 价格或继续企稳，Q4 旺季价格弹性可以期待。往后看重点关注两个关键节点，第一是西江恢复通航叠加Q3 淡季弱需求考验，我们预测在目前区域格局形势企稳改善的背景下，Q3 价格中枢可以维持相对稳定的概率在加大；第二是9 月开启的华南传统旺季，站在当前时间点看，我们认为，需求端或边际有一定修复，供给端龙头主导策略转向叠加中小企业配合意愿加强，因此旺季两广实现进一步推涨的可能性也在增强。
　　公司估值历史低位，格局反转下盈利及估值修复空间充分。华润作为两广区域龙头，前期受区域价格竞争影响，盈利预期有所承压拖累公司估值中枢，当前PB 0.2X 已处于上市以来历史低位，安全边际相对充分，叠加当前两广市场迎来盈利预期修复，公司估值同步修复亦有较为充分空间。
　　风险提示：需求断崖式下滑、供给侧调控放松。