事件：公司发布2025 年中报，2025 年上半年实现营业收入22.42 亿美元，同比增长6.8%，实现净利润6300 万美元，同比增长293.8%。1H2025 实现EBITDA2.3 亿美元，同比增长16.8%。
　　新业务订单达15 亿美元，亚太区战略布局扩张：中国整车制造商的订单持续强劲。公司赢得北美全尺寸皮卡平台的重要电调管柱订单，新获取客户订单规模占74%。2025 年1 月常熟工厂开业，产品包括REPS、DPEPS、SbW、RWS 和EMB。柳州工厂计划搬迁新址，并于2026 年上半年投入运营，生产BEPS、CEPS、高输出CEPS 以及机械转向器，同时增配先进的实验室和测试车道。
　　各区域营收增长，亚太区收入增速较高：1H2025 北美、亚太、欧中非南美的收入占比分别为51%/31%/18% ， 营收同比增速分别为1.7%/15.5%/9.4%。从利润率来看，1H2025 北美、亚太、欧中非南美的利润率分别为7.6%/16.9%/8.8%。
　　投资建议：我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润1.46/1.92/2.44 亿美元。对应PE 分别为15.22/11.60/9.12 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：全球汽车需求走弱；原材料价格维持高位；线控转向业务进展不及预期。