枫叶计划售出1155.4 万份购股权，行权价为3.11 港币/股，较6/28 日收盘溢价0.6%，行权期限为2019-24 年（2019-24 年分别可行权45%、27%、26%、1%、1%），发行对象为178 名公司高管，本次发行一方面实现核心人员绑定；另一方面表明公司价值底线。
据枫叶教育集团新闻报道，截止6 月中枫叶2019 级毕业生中112 人获世界十强大学录取，集团旗下9 所院校共获得32 封帝国理工offer、103 封伦敦大学学院offer，印证枫叶学生优异成绩及国际认可度。
枫叶估值优势凸显，目前对应FY19 估值约为15xPE，FY20 约为13xPE，接近枫叶上市以来最低点；近两年业绩增速均在30%左右，资产成长价值凸显。枫叶定位垂直细分，迎合消费升级助力广大中产获取优势海外高等教育，目前国内外24 城合计95 所学校4.1 万在校生，深度融合中加课程体系，实现国际接轨。
行业层面，美元兑离岸人民币跌破6.85，带动人民币资产升值；政策出台或仍需一定时间且继续收紧概率较低。9 月学历制资产迎来新学期开学，在校生进一步增长同时估值切换至2020 财年，建议系统关注港股教育板块。
风险提示：民促法实施条例尚未落地 ，对VIE 态度不明确