事件：
　　毛戈平与路威凯腾达成战略合作框架协议。1 月7 日，毛戈平与全球最大消费品投资公司路威凯腾（L Catterton）签订了战略合作框架协议，双方在全球市场扩张、收购及战略投资、资本结构进一步优化、人才引进与治理方面达成战略合作意向。
　　根据框架协议，路威凯腾将利用其全球化的投资布局与战略伙伴网络，协助并赋能公司旗下品牌拓展海外高端零售渠道；此外，双方拟共同组建专注于全球高端美妆领域的股权投资基金，为公司的长期发展注入新动力；同时，双方亦将在资本结构的进一步优化、人才引进与治理方面进行合作。
　　点评：
　　路威凯腾在全球消费品领域投资丰富，赋能公司迈向全球化毛戈平与路威凯腾优势互补，进一步迈向全球化。路威凯腾是美国消费投资机构，其通过私募股权、信贷及房地产三大多元产品平台管理约390 亿美元股权资本，在打造全球美妆及个人护理品牌方面拥有丰富的投资及赋能经验，投资组合覆盖护肤、彩妆、香氛等多个细分赛道。
　　路威凯腾已在全球累计投资超过300 个全球知名消费品牌，包括北欧沐浴及全身肌肤护理品牌STENDERS、意大利彩妆品牌KIKO 等，单笔投资规模可覆盖500 万至50 亿美元。其在全球18 个办公室布局200 余名投资与运营专家，持续为投资组合创造差异化价值。另外，其曾投资毛戈平供应链合作伙伴莹特丽，2015 年以来莹特丽与毛戈平持续合作。
　　强化高端美妆定位，维持盈利预测和“买入”评级公司持续强化高端美妆定位，今年以来销售表现亮眼。根据魔镜数据统计，2025年1~11 月累计来看，毛戈平品牌淘天/抖音/京东平台合计销售额同比增长32%，三个平台分别同比增长8%/50%/70%，抖音和京东渠道表现亮眼。公司彩妆品类奠定根基，护肤品类持续发力，2025 年12 月推出全新雪域凝光护肤系列。
　　我们继续看好公司高端美妆定位的持续巩固和加强，线上线下渠道协同增长，维持公司2025~2027 年归母净利润预测为12.1/15.8/20.4 亿元，EPS 分别为2.46/3.22/4.16 元，当前股价对应2025~2027 年PE 分别为32/25/19 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：终端零售持续疲软、客流不及预期；化妆师同名品牌与个人深度绑定的风险；行业竞争加剧；电商渠道增速放缓，致费用刚性上升，或者投入效果边际减弱的风险；新股股价波动风险。