中国忠旺是亚洲首屈一指的铝加工产品研发制造商。中国忠旺控股有限公司是全球第二大和亚洲最大的铝挤压产品研发制造商。公司主要生产高精密、大截面和高附加值的工业铝挤压产品，产品广泛应用于交通运输领域（包括铁路客车及货车、城轨、汽车、商用车、船舶、航空航天）以及机械设备和电力工程等领域。公司已经获得了铁路、汽车、船舶、航空等行业的多项国际认证资质。公司拥有93 条国际先进的铝挤压生产线，总年产能超过100 万吨。除铝挤压业务之外，公司在天津建设了两条先进的铝板带生产线，设计产能达到180 万吨。公司的高附加值铝压延产品项目将成为新的核心业务，并与公司已有的工业铝挤压业务相辅相成、协同发展。
　　公司铝挤压产品的产量在2017 年将稳步增长，铝压延生产线将贡献15 万吨左右的铝板产量。公司2016 年铝材总销量同比上升3.9%至765,000 吨，工业铝挤压材、深加工铝材和建筑铝材的销量分别为608,000 吨、90,000 吨和67,000 吨。公司将继续以更加先进和大压力的挤压机以取代老的小挤压机，预计在未来3 年内安装99 台新的大型挤压机。随着新挤压机的安装，我们预计铝挤压总产能将稳步增加。首条225 MN 生产线已安装并将于2017 年开始生产，第二条225 MN 生产线也预计将在今年安装并于2018 年开始试产。公司所有的铝挤压生产线均满负荷运行，我们预计这种情况将在2017 年持续。预计铝挤压产品的产量在2017 年将稳步增加。首条年产能为600,000 吨的高端铝压延生产线在2016年建成并开始试生产。公司成功获得了多项认证，更多的认证流程仍在进行中。预计铝压延生产线在2017 年将贡献约150,000 吨的产量。
　　预计公司铝挤压产品的加工费水平在2017 年将会继续改善。公司铝挤压生产线基本处于饱和状态，因此公司注意调整产品结构以提高整体加工费水平。公司有意安排更多生产线生产复杂但加工费更高的铝挤压产品。除此之外，加工费水平较高的建筑铝合金模板等新产品的大量生产也将提高公司的整体加工费水平。深加工铝挤压材2016 年的产量增幅较快，我们预计此趋势将在2017 年维持。虽然深加工铝挤压材的总产量仍比工业铝挤压材小得多，但我们相信此趋势也有利于铝挤压材整体加工费的提升。公司已建设了产能400,000 吨的电解铝生产线，这有助于降低原铝的采购成本。公司在2017 年将再建设400,000 吨的电解铝产能，这将继续降低原铝的采购成本并提升总体毛利率。
　　中国忠旺将保持其高端铝加工材制造商的领先地位。中国忠旺在铝加工行业已建立诸多竞争优势，我们预计公司将继续保持在铝加工行业的龙头地位。高价值铝压延产品的投产将成为公司未来的利润驱动力，并与现有的工业铝挤压产品相辅相成，具有协同效应。资产重组计划对公司的发展有正面影响，公司将控股一家内地上市公司，这提供了一个新的融资通道。我们认为公司未来的增长前景光明。我们对公司目标价是5.50 港元，投资评级为“买入”。