公司2017年中期业绩低于市场一致预期和我们的估计。公司收入同比减少4.6%至人民币73 25亿元，股东净利同比减少8.0%至人民币12.60亿元。
明星产品铝合金模板将改变公司的产品结构并显著提升盈利能力。铝合金模板已经成为最大单一产品类型，且其拥有远高于其它铝材的加工费。
下调铝挤压产品和铝压延产品产量假设。产品结构的重组导致了产量的减少。
由于有利的产品结构调整，上调平均加工费假设。由于铝合金模板的加工费远高于其它铝材且其产量巨大，我们相信将显著提升公司的平均加工赀。
上调公司目标价至5.60港元，维持“买入”评级。