公司2018 年中期业绩差于市场一致预期和我们的估计。公司收入同比增长27.4%至人民币93.294 亿元，股东净利同比增加0.5%至人民币10.934 亿元。
下调工业铝挤压材产量假设，但维持其它铝材产量假设不变。我们预计建筑铝合金模板的产量在2018 年继续增长，铝压延生产线预计将贡献20 万吨的铝板产量。
上调铝挤压材加工费假设，但下调铝压延材加工费假设。公司在铝挤压和铝压延产品的生产上拥有巨大的竞争优势。
下调公司目标价至5.25 港元，但维持“买入”评级。