本报告导读：
　　公司二季度业绩发布，受下游需求回暖，公司产能持续满载，业绩符合预期。
　　投资要点：
　　维持增持评级 。受下游消费电子、AI拉动，依托“8+12”布局优势，特色工艺，公司产能利用率维持高位，带动公司业绩放量，我们小幅上调其 2024-2026 年 EPS 0.06/0.11/0.23 美元（ 前值为0.05/0.10/0.23 美元），维持增持评级。
　　公司产能近全方位满产，二季度业绩符合指引。公司公布2024Q2 业绩，受下游消费电子带动，收入达到4.785 亿美元，环比增长4.0%，符合业绩指引4.7~5.0 亿美元。毛利率达到10.5%，优于指引6~10%。
　　公司产能近全方位满产，达到97.9%，环比+6.2pcts；ASP409.9 美元，环比-3.8%，主要由于产品组合调整。公司产品供不应求，预计Q3 起提价。根据公司指引，公司24Q3 预计收入5~5.2 亿美元，毛利率10~12%。
　　公司围绕“8+12”特色工艺，差异化布局保障盈利能力。公司依托“8英寸+12 英寸”的布局优势，围绕嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等特色工艺平台打造产品核心竞争力；坚持先进“特色 IC + Power Discrete”双引擎驱动战略，高速渗透通信、新能源、物联网、汽车电子等下游新兴市场，目前已成为全球最大的智能卡 IC 制造代工企业以及境内最大的MCU 制造代工企业；也是全球产能排名第一的功率器件晶圆代工企业，也是唯一一家同时具备 8 英寸以及 12 英寸功率器件代工能力的企业。公司现有8 英寸产能17.8wpm，华虹无锡第一条12 英寸产线工艺节点覆盖90~65/55nm，是全球第一条12 英寸功率器件代工生产线，目前9.5wpm 产能已完全释放，连续5 月产出8 万片以上。
　　无锡第二条产线进度80%，规划产能8.3 万片，Q3 200 多台设备搬入，预计25Q1 释放产能。
　　催化剂：下游需求回暖；产线稼动率提升
　　风险提示：下游需求复苏不及预期；产能扩张不及预期