上海复旦是从事超大规模集成电路的设计、开发和提供系统解决方案的专业公司。受益于持续优化产品结构及所处行业下游需求保持旺盛，公司2022 年第一季度实现营收7.76 亿元（人民币，下同），同比增长54.5%；毛利率63.6%，同比提升12.45个百分点；归母净利润2.26 亿，同比增长217.8%。
FPGA 芯片业务大幅增长，公司盈利有望进一步提高：
FPGA（现场可编程门阵列）作为专用于集成电路领域中的一种半定制电路芯片，既解决了定制电路的不足，又克服了原有可编程器件门电路数有限的缺点，在5G 通信和人工智能领域有着广阔的应用前景。上海复旦是国内FPGA 领域龙头公司，是国内最早推出28nm 亿门级FPGA 产品的厂商。公司FPGA业务发展迅速，2021 全年收入约4.27 亿元，同比增长约109.0%；FPGA 业务利润可观，2021 年毛利率高达84.9%。
FPGA 是公司主要的业务创新发展方向，研发支出占比约26.4%，未来有望与PSoC 业务相互赋能，叠加其超高利润率，成为公司盈利的主要增长点。
主营业务稳定，非挥发存储器业务稳定增长：2022 年Q1 公司非挥发存储器业务收入增长2.46 亿元，总收入占比超过30.0%。公司同时拥有EEPROM、NOR Flash 及SLC NANDFlash 产品的设计与量产能力，EEPROM 与NOR Flash 领域均基本达到该器件机理物理性能极限，国内国际均处于相同水平。公司客户资源优质，发展前景良好。EEPROM 领域有宁德时代（300750.SZ）、吉利汽车（00175.HK）等客户，NOR Flash领域有高通（QCOM.US）、博通（AVGO.US）、联发科等客户。
未来公司非挥发存储业务有望与客户共同发展，盈利将进一步增加。
投资建议：美国商务部公布的《半导体供应链风险信息请求（RFI）》显示，目前逻辑芯片等成熟制程半导体供应更为短缺，且当前的半导体供应链非常脆弱，整体需求远远大于供应。公司作为相关领域龙头，未来业绩有望持续增长，推荐买入。