事件：公司3 月23 日盘后发布2022 年度业绩，2022 年公司实现营收11.16亿美元，同比+39.65%；归母净利润8430 万美元，同比+69.27%。业绩超出市场预期，我们点评如下：
　　2022 年归母净利润同比+68%，主因iPhone14 前摄升级、iPhone 及iPad业务份额提升、人民币贬值等。公司2022 年实现营收11.16 亿美元，同比+39.65%；归母净利润8430 万美元，同比+69.27%；毛利率为15.6%，同比+0.5pcts；净利率为7.5%，同比+1.3pcts。22 年下半年营收7.11 亿美元，同比+41.92%；归母净利润0.53 亿美元，同比+96.30%；毛利率15.9%，同比+1.1pcts；净利率7.5%，同比+2.07pcts。2022 年收入增长主要系：1）iPhone14 前摄新增自动对焦功能，模组ASP 及公司份额提升；2）iPad 业务份额亦有提升。2022 年毛利率及净利率提升主要系人民币贬值带来汇兑相关收益、产品结构升级等。2022 年公司加大研发投入，行政开支为7183 万美元，同比增长61.2%，其中研发开支增加约2670 万美元。
　　展望23~25 年，切入iPhone 后摄业务打开业绩空间，MR 及激光雷达业务为下一阶段成长动力。公司当前为iPhone 及iPad 前摄模组主供，与苹果合作十几年，技术底蕴深厚，被立景收购后成本控制、客户服务等方面进步明显，后摄模组市场规模是前摄的数倍，我们预计公司2024 年将切入iPhone 后摄模组，未来3 年iPhone 及iPad 后摄模组业务将带来显著的业绩增量。智能驾驶、VR/AR 是公司下一阶段成长动力，1）智能驾驶：公司与国内激光雷达龙速腾聚创合资成立立腾创新，合作从事激光雷达模组及系统组装业务，2022年已实现量产出货，随着高阶自动驾驶发展、技术及成本突破，未来几年公司激光雷达业务成长空间广阔；2）VR/AR：公司前瞻布局VR/AR 行业，我们判断苹果今年下半年将发布MR 头显，而公司有望成为苹果MR 摄像模组产品的关键供应商，此外，公司还与苏大维格成立合资公司布局AR 光波导等技术，随着未来苹果MR 销量提升以及AR 行业发展，公司VR/AR 业务望高速增长。
　　维持“强烈推荐”投资评级。我们认为，高伟电子作为苹果前摄模组主供，未来2-3 年在后摄模组领域具备增长弹性；同时公司前瞻布局的激光雷达、VRAR业务。我们上调2022/23/24 年营收预测为11.16/13.55/19.66 亿美元，归母净利润为0.84/0.95/1.35 亿美元，当前市值对应PE 为22.3/19.6/13.9 倍。公司相比港股及A 股可比龙头明显低估，维持 “强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，新业务拓展不及预期，行业竞争加剧，技术迭代风险。