公司近况
　　近期，我们参加了欧康维视苏州工厂开业庆典及公司组织的2021 年四季度投资者交流会。我们认为：1）苏州工厂的建成及投产有望进一步降低生产成本，提升公司产品的毛利率；2）公司专注深耕眼科医药市场，产品管线持续丰富，在开发、注册、商业化及制造等多环节具备平台优势。
　　评论
　　苏州工厂完工即将投产。2021 年10 月18 日，欧康维视苏州工厂举行开业典礼。公司披露该工厂占地 30,000 平方米，共设四个生产车间，最大产能公司预计可达4.55 亿剂/年。我们认为工厂采用符合中国、美国和欧盟GMP标准的眼科药物专用生产线和高度自动化、智能化的设备设施，有利于进一步降低生产成本，提升产品毛利率。
　　专注眼科医药市场，产品管线持续丰富。截至2021 年11 月，公司拥有20种眼科药物组合，涵盖眼前部及后部主要疾病。2021 年8 月24 日，公司公告全资附属子公司香港欧康维视与诺华订立资产购买协议，以3,500 万美元（22,690 万人民币）的总代价，收购诺华埃美丁（富马酸依美斯汀滴眼液）及贝特舒（盐酸倍他洛尔眼用悬浮液）在中国大陆的所有权益。
　　多款产品临床研究进展顺利。公司公告：1）OT-401（YUTIQ）的新药申请已正获CDE（药品审评中心）受理，公司预计最快将于今年农历春节前正式获批上市。2）OT-101（低浓度阿托品）已在中国、美国及英国获批开展Ⅲ期临床试验，10 月16 日公司正式于博鳌先行区启动真实世界研究。3）OT-502（DEXYCU）获批进行真实世界研究及中国Ⅲ期临床试验。4）公司自研1 类新药OT-202（酪氨酸激酶抑制剂）获批在中国开展临床试验。
　　估值与建议
　　我们维持2021 年和2022 年EPS预测-0.69/-0.69 人民币不变。我们维持跑赢行业评级，但由于创新药板块整体估值中枢下移，我们下调基于DCF估值的目标价14.3%至24.00 港元，较当前股价有50.4%的上行空间。
　　风险
　　新产品推出不及预期；候选药物盈利不及预期。