融创服务发布公告,2021 年归母净利润同比增长不低于100%。
平安观点:
利润翻倍符合预期,业绩增速领跑行业。公司预计2021 年归母净利润同比增长不少于100%,符合此前市场预期,主要源于在管规模增加带来收入增长与盈利能力提升。公司2021H1 营收同比增长85.4%,归母净利润同比增长154.4%,其中社区增值服务收入同比增长206%,为物管龙头中高增速的代表之一。
加大收并购与市拓步伐,布局商业运营服务:2021H1 彰泰物业收并购落地,为公司新增在管、合约面积1222 万平、2595 万平,扩充优质项目;2021 年11 月8 日融创服务拟以18 亿元收购融创中国商业管理业务,截至2021 年11 月7 日,融创中国商业在管项目21 个,在管面积305.4 万平方米,已签约商管项目28 个,合约面积372.9 平方米,其中融创集团自持商管项目面积343.5 万平方米,占比92%,来自第三方商管项目面积29.4 万平方米,占比8%。完成收购后,公司将成功布局商业运营管理板块,提升资产专业运营能力,助力商业项目拓展,实现物管业务与商管业务的协同发展。同时2022 年融创服务将为杭州亚运会三座场馆提供物业服务,亦为公司服务大型场馆设施运行和体育赛事积累经验。
投资建议:公司与开元物业、环融高效整合后,市场化拓展潜力持续释放,非居业态服务能力逐渐增强,社区增值服务逐渐步入业绩兑现期,支撑业绩高速增长。考虑公司近期回购注销股份对EPS 产生影响, 预计2021-2023 年EPS 分别为0.41 元(原为0.41 元)、0.68 元(原为0.68元)、0.96 元(原为0.95 元),当前股价对应PE 分别为9.8 倍、6.0 倍、4.3 倍,综上维持“推荐”评级。
风险提示:公司外拓进展不及预期;业主消费习惯培育尚不成熟,社区增值服务开展不及预期;外拓项目盈利状况不及现有在管盘,同时人工成本刚性上升,物业费动态提价机制形成缓慢,单盘盈利能力或边际下降。