事件：2024 年12 月27 日，公司发布盈利预警，预期2024 年公司归母净利润为12.00-14.00 亿元，而去年同期归母净利润为26.40 亿元，同比下降46.97%-54.55%。
　　2024 年公司预期盈利同比下降，主要系下游去库存周期叠加公司处于响应国家政策调整阶段：2024 年预计公司归母净利润下降主要原因：1）公司电动两轮车销量下降主要系分销商处于去清存货周期，2）公司若干现存型号存货的销售价格降低，主要系公司为响应国家标准的调整，实施了销售和市场推广策略，以加速现存型号存货的售清。
　　行业集中度提升利好龙头企业，拓展海外市场打开成长空间： 2024 年初南京发生的电动自行车起火事件引起相关政府部门高度重视，进而在2024年H1 通过推出新国标并更新现有国标来加强电动两轮车监管。我们认为行业标准的提升有望促进行业集中度提升，公司作为行业龙头有望充分受益。公司坚持专注于长远发展，持续投资核心零部件新技术的研发以及拓展海外市场，打开成长空间。2024 年5 月13 日，雅迪全球第8 个智能产研基地在印尼奠基。新工厂预计总投资达1.5 亿美元，并将于2026 年建成。届时，工厂总面积将达到27 公顷，年产能高达300 万台。截至2024 年5 月14 日，雅迪已出口全球100 个国家，连续七年全球销量第一，在全球拥有超过8000 万用户。
　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现营业收入340.68/402.00/482.40 亿元，实现归母净利润12.87/22.95/36.29 亿元。对应PE 分别为29.83/16.72/10.57倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；海外拓展不及预期的风险。