报告摘要
　　控股股东增持公司股份。公司近日公告公司控股股东张瀛岑先生将以每股7.50港元向公司第二大股东IFC 收购1.41 亿股公司股份。交易完成后，张瀛岑先生持有的股份将由53.87%上升至67.92%。本次增持不会触发强制性全面收购要约。
　　IFC 将完成退出，缓解市场担忧。IFC 曾于2015 年2 月以每股6.40 港元认购了1.82 亿股公司股份，约占当时总股本的18%。此后，IFC 曾于2019 年4 月以每股平均8.89 港元的价格减持了约65 万股。本次交易完成后，IFC 的持股比重将由此前的17.7%下降至3.7%。我们认为IFC 退出的主要原因为IFC 投资期届满。此前IFC 于公开市场减持后，市场较为担忧IFC 后续的抛售，从而对公司股价造成压制；我们认为本次交易一方面较好地解决了IFC 的后续退出问题，有效缓解了市场担忧，另一方面也展现了公司控股股东对于公司的长期信心，将对公司股价表现起到正面刺激作用。
　　2021 年维持高速增长。今年1-4 月公司售气量同比增长超过30%，好于公司全年售气量增长25%的目标，维持行业领先的增速。我们预计公司全年经营指标及业绩增长均将维持行业领先水平。
　　维持“买入”评级，目标价9.20 港元。我们维持对于公司的盈利预测，预计2021E-22E 核心净利润分别为10.3 亿元和11.5 亿元，当前股价对应公司2021E-22E P/E 分别为6.4x 和5.8x，和同业相比有较强吸引力。维持“买入”
　　评级，目标价9.20 港元，对应2021E P/E 为7.5x。
　　风险提示：用气需求复苏不及预期；毛差下滑；接驳完工不及预期。