天伦燃气宣布，控股股东暨董事会主席张瀛岑先生以每股作价7.68 港元转让1.2亿股予珠海港（000507 CH，未评级）以此引入战略投资人。该笔交易所涉股份源自于张先生五月份因IFC 投资期满退出所收购的股份（合共1.41 亿股，每股7.50 港元）。我们对于天伦燃气此次引入国企背景股东展望乐观，并期待后续双方能够就清洁能源业务发展有进一步协作。我们认为此次交易将有望继续提振市场对于天伦燃气情绪。维持买入平价，目标价维持每股9.90 港元。
　　引入珠海港作为战略投资人。根据天伦燃气公告，公司董事局主席及控股股东张瀛岑先生已与珠海港订立协议，以每股作价7.68 港元出售1.2 亿股（占天伦燃气总股本的11.96%）。此次交易股份源自于于张先生五月份因IFC 投资期满退出所收购的股份（合共1.41 亿股，每股7.50 港元）。根据我们与公司交流，我们认为珠海港对天伦燃气将扮演战略投资人角色。连续两次交易完成后，张先生对公司持股将净增加约2.1%至55.96%。
　　珠海港：决心投入清洁能源的国有企业。珠海港由珠海港集团所控股并接受珠海国资委监管。珠海港的核心业务聚焦于港口航运、新能源及先进制造。在城市燃气方面，珠海港拥有珠海西部地区管道燃气业务，包括横琴新区以及珠海西部城区。自2020 年开始，珠海港通过积极的并购策略扩张其清洁能源业务，并通过二级市场股权交易获得了风电场、风电及光伏零部件/材料制造上市企业的主要股权。
　　国企投资将进一步解锁未来发展潜力。我们认为天伦燃气此次引入国企背景股东将为公司带来积极影响。基于珠海港近期对于清洁能源业务的大举投资，我们认为天伦燃气与珠海港之间未来存在较多的业务协作机会，包括LNG 进口，氢能业务，以及综合能源业务。
　　价值重估将获持续。公司股价近一个月表现良好，上涨约13%。由于城市燃气头部企业估值偏满，我们认为投资者正将关注点转移到较小规模的城燃上市企业。在估值方面，天伦燃气目前交易前瞻市盈率仅为2021 年6.9 倍，仍然显著低于同业。我们认为此次引入珠海港作为战略股东将进一步增加市场信心，并触发持续价值重估。我们对天伦燃气维持乐观展望，目标价维持9.90 港元。
　　维持买入评级。