独特的类公用事业企业，专注于分布式发电解决方案及电站投资。伟能在港交所成功实现公开发行之后加速了IBO 业务扩张，并将IBO 业务作为主要的增长引擎。我们相信快速扩张的IBO 业务将使伟能转变为一家专注于分布式发电的类公用事业企业，并具备4 项独有特点：1）较短的项目交付周期，2）承担较低的能源波动风险，3）现金流稳定，以及4）资产可重新灵活部署。在中国电力供应过剩，以及新能源补贴面临巨额缺口背景下，我们认为伟能将是电力板块中具备吸引力的投资标的。公司在电力需求高速增长的发展中国家市场（一路一带国家）具备清晰的发展策略，并且业务风险也处于良好的控制。
SI 业务：处在高于行业平均快车道。由于伟能的SI 业务主要覆盖目前正处于高速发展的区域，我们相信公司能够持续实现应收增长高于行业平均增速。2017 上半年公司录得SI 业务销售收入同比增长14.8%，显著高于沙利文对于行业平均增长的预测。对于2017 年下半年及未来几年，我们认为公司在SI 业务优异的表现将会持续。
IBO 业务：主要的净利润增长引擎。IBO 业务，作为较新发展的业务板块，已成为伟能集团业绩增长主要的驱动引擎。截止2017 上半年，公司在印尼、缅甸、孟加拉三国共计持有561.1 兆瓦项目处于运营当中。公司同时也公布了IBO 业务项目储备，其中七个项目共计455.3 兆瓦已签署合同或谅解备忘录，另还有3 个项目共计278.8 兆瓦目前正处于较深入的谈判过程当中。
战略合作及潜在项目收购将助推增长加速。伟能计划通过形成战略合作伙伴关系以及潜在的项目收购以加速公司在业务步伐及业务版图两方面扩张。公司已公布多项公告，与F.K.集团和中信泰富筹组合资公司，并计划在对海湾地区的同业目标公司进行收购。我们相信这些策略性布局将对公司未来的应收和净利增长带来明显作用，并使公司业务扩张提速。
恢复覆盖，给予买入评级。我们通过DCF 估值得到伟能股权公允值为162 亿港元，即每股6.33 港元，对应2017E/2018E 预测市盈率分别为41.1/19.6 倍。我们给予伟能的估值水平较全球发电设备及SI 同业2018 年市场一致预测市盈率18.7 倍略高，并显著高于公司的直接同业Aggreko 公司。基于较高的业务增长预期，以及清晰可见的IBO 项目储备，我们认为伟能值得拥有较高的估值水平。我们恢复对伟能覆盖，并给与买入评级，目标价每股6.33 港元。