事项：
　　公司发布2020年全年经营数据公告，全年累计权益销售金额1069亿元，同比增长21.3%；累计权益销售面积616万平方米，同比增长32.8%。
　　评论：
　　权益销售破千亿，超额完成年度目标
　　2020 年12 月，公司实现权益销售金额167 亿元，同比增长28.1%；权益销售面积95 万平方米，同比增长70.9%。
　　2020 年1-12 月，公司实现累计权益销售金额1069 亿元，同比增长21.3%，超额完成年度目标；累计权益销售面积616万平方米，同比增长32.8%。
　　深耕大湾区，土地储备丰富
　　截至2020 上半年末，公司拥有土地储备总建筑面积2680 万平方米（权益比例约为72%），其中约78%位于一线及重点二线城市，约52%位于大湾区华中、华西、环渤海、长三角分别占总土储面积约14%、13%、12%、9%，布局结构合理。在公司近2700 万平方米的土地储备中，约560 万平方米为旧改土储，占总土储约21%，对应约2400亿货值，占总货值约41%。其中，公司旧改项目短期（1-2 年）可转化实现可售面积约212 万平方米、货值约1053亿元；中期（3-5 年）可转化实现可售面积约1130 万平方米、货值约4388 亿元。除上述未来中短期可实现供地的旧改项目外，公司还拥有未纳入土储的旧改储备占地面积达近4000 万平方米，同比增长33%。
　　销售高增，旧改持续发力，维持“买入”评级
　　公司销售高增，旧改项目持续发力，合约销售贡献逐年提升，并且稳定贡献结转收入，目前公司旧改项目每年提供逾1/3 的合约销售及结转收入。预计公司2020、2021 年归母核心净利润分别为59.7 亿、74.5 亿元，对应最新股本的核心EPS 分别为0.98、1.22 元，对应最新股价的PE 分别为3.3、2.6X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　销售不及预期、旧改转化速度不及预期。