事件
　　近日，公司发布2023 年年度业绩公告。报告期内，公司实现营业收入0.566 亿元（同比+4.6%），亏损约1.45 亿元（同比-54.0%），研发费用2.17亿元（同比-18.8%）。
　　点评：
　　亏损同比大幅收窄，营收实现同比增长。2023 年公司亏损缩窄约54%，主要由于产品销售收入增加、存货管理改善导致销售成本下降以及Sagimet Biosciences 于2023 年在纳斯达克股票市场首次公开发售产生的摊薄权益收益等其他收入及收益增加。同时，公司2023 年以来回购并注销近7500 万股（近1.3 亿港元），持续提振投资者信心。
　　公司聚焦核心管线，NASH/痤疮等多产品取得重大进展。公司管线进展顺利，多产品取得突破性进展：ASC41（THR-β）非酒精脂肪肝（NASH）II 期临床12 周期中数据公布，93.3%患者肝脏脂肪含量较基线相对降低30%及以上，研究进度处于领先地位，优异数据凸显全球竞争优势，II 期临床正加速入组中；ASC40（FASN）NASH 52 周II 期临床取得成功，达到NASH 改善、纤维化双终点；痤疮II 期临床达到主要及次要疗效终点，III 期临床加速入组中；复发脑胶质瘤III 期临床入组已超过120 例。
　　多管线不断推进，预计将持续兑现产品价值。
　　2024 年多里程碑事件预计完成，将持续提升公司价值，建议关注相关催化。今年多里程碑事件预计完成：ASC41 NASH 完成II 期临床入组、ASC40 NASH 向中国NMPA 提交美国IIb 期试验数据，沟通注册临床方案；ASC40 痤疮完成III 期入组；ASC40 胶质母细胞瘤公布III 期临床期中分析数据；ASC61（PD-L1）继续开展美国I 期MAD 临床研究。多临床进度推进及数据公布，推荐关注相关管线催化。
　　盈利预测及估值：公司专注于病毒性疾病、非酒精性脂肪性肝炎和肿瘤等领域药物开发，潜力可期。预计2023-2025 年实现收入0.03/0.04/0.29亿元，每股收益-0.25/-0.30/-0.37 元/股，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
　　风险提示：研发不及预期风险，商业化不及预期风险等