5 月10 日晚，公司发布2023 年一季度SharkNinja 分部主要营运数据。
　　一季度收入表现略超市场预期。一季度SharkNinja 分部毛收入同比增长5.4%，固定汇率下毛收入同比增长8.6%，收入端表现略超市场预期。
　　分区域来看，1）北美区域，一季度SN 分部毛收入同比下滑7.9%，但POS端收入同比实现中个位数稳健增长，其中主要品类均实现份额扩张，23Q1 清洁/ 食物料理/ 烹饪电器同比分别继续提升0.9pct/ 0.4pct/ 0.1pct 至36.7%/34.6%/ 25.2%；2）欧洲区域，一季度SN 分部毛收入同比增长69.1%，固定汇率口径下收入同比增长86.6%，其中食物料理电器/ 电煮锅销额份额分别同比增长5.4pct/ 4.2pct 至20.5%/ 59.2%，吸尘器销额份额同比下滑1.2pct 至29.4%，我们认为英国地区空气炸锅及个护电器高速发展是Q1 欧洲地区高增长的主要驱动力；3）日本及其他地区，一季度SN 分部毛收入同比增长2.6%，固定汇率下毛收入同比增长10.0%。
　　我们认为公司二季度收入有望维持正增长，下半年增长有望提速。1）北美地区，一季度终端（POS 端）保持稳健增长，随着北美零售商去库存动作逐步完成，SN 分部Q2 及下半年收入端及POS 端收入增速有望逐步趋同；2）欧洲地区，空气炸锅、吹风机及户外烤箱等新品的快速突破有望带动英国地区业务持续增长，法国、德国等新区域本土化管理团队逐步配齐后有望加速放量；3）欧美市场价格端，2022 年下半年以来欧美市场的激烈价格竞争随着渠道去库的逐步完成有望趋缓，叠加基数影响下半年价格端压力有望减小；4）亚太地区，韩国、澳大利亚、新西兰等地区销售体系梳理逐步完成，新任管理团队也已逐步到位，亚太地区经营有望加速。此外，盈利端受益于原材料及海运运费降价，全年盈利能力预计有望保持稳中有升态势。
　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2023-2025 年分别可实现营业收入55.4/60.8/ 66.8 亿美元，同比分别增长10%/ 10%/ 10%，预计可实现归母净利润4.3/ 4.7/ 5.2 亿美元，同比分别增长29%/ 10%/ 11%，对应PE 分别为7.2x/6.6x/ 5.9x，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：新品销售不及预期、新区域拓展不及预期、欧元/英镑贬值带来汇兑损失、海运运费及原材料价格大幅上涨。