事件：10 月27 日，澳优发布公告，公司与要约方伊利全资子公司香港金港商贸控股有限公司签订转让及增发协议1）金港控股将购买原有股东转让的澳优乳业合计约5.31 亿股股份，约占澳优乳业全部已发行股本的30.89%，购股协议交易总对价为53.4 亿港元，每股作价10.06 港元；2）金港控股与澳优乳业签署认购协议，金港控股将以现金方式认购澳优乳业9000 万股新股，认购总价约为9.05 亿港元。
　　股东结构优化，管理层高效稳定。在本次交易及交割结束后，伊利将间接持有6.21 亿股澳优股份，占澳优扩大后股份总额的34.33%，成为澳优单一最大股东。本次交易的原有股东中信农业产业基金旗下全资子公司Citagri Easter Ltd.，晟德大药厂及其关联企业BioEngine Capital Inc.，澳优CEOMr.Bartle van der Meer 及其全资附属公司Dutch Dairy Investments HKLimited，前两大股东为财务投资人，倾向于短期收益，持股稳定性较差，伊利成为最大股东后1）有助于澳优股东结构的优化；2）彰显了乳业龙头对澳优以及婴儿奶粉行业的发展信心；3）二者携手合作，也是对国家乳业新政鼓励乳品企业强强联合、做强做大的积极响应。根据公告，交易及交割完成后，伊利将继续支持澳优的独立运营，维持澳优在香港资本市场的上市地位，澳优现有的营运及业务不会做出任何重大变动。伊利将帮助澳优完善长远业务发展的计划及策略，充分发挥双方协同效应，促进澳优持续健康的发展。
　　强强联手，协同联动。澳优是近年来快速成长的国际化婴幼儿配方奶粉及营养健康公司，已在全球构建了研发及供应链布局，澳优在营养品、益生菌等领域的布局，将会对伊利形成较好的补充。此外，在上游奶源布局、研发创新、供应链构建、产品组合、人才培养、国际化开拓、品牌建设以及终端渠道开发等方面两家公司将拥有很多的协同及互补机会，具体来说1）双方合作奶源优势互补，降低澳优原奶采购成本；2）伊利作为国内乳业龙头企业，拥有完善的供应链资源，可赋能澳优优化其供应链布局；3）在终端渠道方面澳优可与伊利合作，提升澳优奶粉覆盖率。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司21-23 年营业收入分别为97.43、　　116.91、137.96 亿元人民币，净利润分别为12.38、15.12、18.36 亿元人民币，对应的EPS 分别为0.72、0.88、1.07 元，对应21-23 年PE 为15、12、10X，维持“增持”评级。
　　风险提示：铺货率提升缓慢，原料价格上涨，新品销售不及预期，国际贸易摩擦增加，食品安全问题