事件：
＃正s通um汽ma车ry＃公 告，公司与厦门国际金融技术有限公司（厦门国金）在深圳合资成立深圳正源汽车科技有限公司（正源科技公司）。注册资本为5 亿元，其中公司持股占比80%，厦门国金占20%。
点评：
正源科技成立，正通汽车金融生态全闭环平台搭建完成。公司和厦门国金合资成立“正源科技”，主要是希望导入线上的汽车贷款资源，包括新车贷款、二手车贷款和车抵贷等，透过Fintech 风控技术把申请进行风险评估和分类，部分符合东正金融业务范围要求的申请交给东正金融做第二轮风险控制，而其余申请由正源科技自行处理。通过成立正源科技，将线上和线下资源打通并共享，形成正通汽车互联网金融生态的全闭环平台。
Fintech 技术将有效管控风险。汽车金融发展的核心在于风险控制。正源科技的股东之一厦门国际金融技术有限公司在金融科技方面具有较强的技术优势。正源科技将运用大数据风控专家—Fintech 科技进行风险把关。
正是由于Fintech 的运用，公司提供基于大数据、互联网、AI 的信用贷产品和服务的风险水平大大降低。
ABS 云平台有助于降低资金成本。汽车金融的核心环节之一便是融资环节。除了股东注资之外，发行ABS 是一个获取较低成本资金的重要途径。
为了将ABS 发行更加简单，公司将运用厦门国金发布的ABS 云平台，ABS云平台试图把流程冗长、繁复的资产证券化过程变得更为标准、简单。从前期的资产池导入数据、风控，到产品设计、发行，再到后期对于对基础资产产生的现金流进行实时动态监控全面覆盖。ABS 云的使用会使得ABS发行的成本更低、资金募集效率更高。
维持公司买入评级，目标价不变。通过成立正源科技，公司将线上和线下资源打通并共享，形成正通汽车互联网金融生态的全闭环平台。其中正源科技是以线上市场为主、线下市场为辅。由于正源科技的股东背景在Fintech 技术方面有较强的优势，公司的风控水平有望得到保证，同时公司将运用厦门国金的ABS 云平台技术，资金募集成本也有望得到控制。整体上来看，正源科技的成立有助于正通汽车享受万亿汽车金融市场，由于正源科技仍处于起步阶段，有关线上信贷发展规模仍然有待进一步明朗。
我们暂维持公司的盈利预测，预计2017 至2019 年每股收益分别为0.55元、0.80 元和1.08 元，目前股价对应17-19 年市盈率分别为13.5 倍、9.3 倍和6.8 倍。我们继续维持公司买入评级，目标价13.7 港元不变。
风险提示：汽车金融业务发展不如预期，传统经销商业务再次恶化。