公司近况
正通汽车与厦门国金（厦门国际金融技术有限公司）拟合资成立正源科技公司，注册资本为人民币5 亿元，分别拥有80%和20%的股权。
评论
建立互联网金融生态全闭环平台，增强汽车金融板块优势。合资公司成立后，东正金融和正源科技将成为公司汽车金融业务的两大驱动力。东正金融享有正通的4S 客户资源，但在正源科技和厦门国金的助力下，正通能够将其互联网金融系统应用于新车销售、二手车销售和汽车抵押等场景，从而扩大客户群，获取更多的生息资产资源。
正源科技主要作为风险评估中心，开发更成熟的风险控制模型。
在生态平台中，考虑到互联网导流的产品有可能产生多样风险，需加以评估，我们认为正源科技主要负责汽车金融产品的风险定价。此外，我们认为正源科技也能够帮助平台建立风险控制系统。
随着大量的数据输入，正源科技的风险控制模型也将更加成熟。
厦门国金有望带来新资金来源，携手运营ABS 工厂。为了建立闭环平台，公司需要通过厦门国金和厦金中心（厦门国际金融资产交易中心），扩大资金来源。厦门国金的核心业务是ABS 工厂，建立从基础资产到ABS 产品的全过程管理，做好银行大额购买ABS的资金与汽车金融公司多笔小额贷款之间的接口。
估值建议
我们预计正通的汽车金融业务将维持强劲势头。我们上调2018 年盈利预测11.2%至18 亿元，维持推荐，提高目标价11%至13 港元，对应14x 2018e P/E。
风险
整合不达预期。