公司近况
公司发布配售新股公告称拟按7.6 港元每股价格向不少于6 名承配人（包括中国人保及有人保香港资产所管理的基金）配售合计5 亿新股（占配股后股本约2.21%）。同时公司将于12 月18 日复牌。
评论
携手人保，汽车金融添资金后援。公司此次配股所得款项约为3.8亿港元，扣除相关开支后净额约为3.77 亿元，将全部用于发展正通的金融科技平台，此外，人保入股后，正通将得到较强的资金方支持。公司目前汽车金融业务有东正金融以及与厦门国金的合资公司正源科技双向布局，同时跟主机厂及金融机构等深入合作开展业务，并通过联合放贷拓宽业务渠道。在汽车金融牌照优势护航下，公司将多方式发展金融业务，开拓布局渠道，兼顾内网与外网业务。
汽车金融需求旺盛，市场空间将突破2 万亿。随着居民消费升级，消费群体结构发生改变，账单分期接受度较高的80、90 后已逐步成为购车主要客户群体，汽车金融需求逐步提升，我国同发达国家相比汽车金融渗透率仍处于较低水平上升空间较大，同时在消费升级刺激下将拉动新增需求，我们预计2020 年中国汽车金融规模有望突破2 万亿元人民币。
政策支持助供给改善，新规有望刺激需求。自04 年国务院出台《汽车贷款管理办法》扩大非银机构进行汽车金融业务，使车贷不再由银行垄断以来，国家陆续出台了一系列完善非银汽车金融体系的规定与管理办法，定义了汽车金融公司和融资租赁公司等业务范围，同时对其融资渠道进行了规范化拓展。拟于18 年开始实施的新管理办法降低了新能源与二手车首付比例，更将刺激需求提振汽车金融机构发展。
估值建议
我们暂时维持公司的盈利预测，维持推荐评级，维持目标价13 港币，对应14x 2018e P/E。
风险
汽车金融市场竞争加剧，银根收紧影响需求。