事件描述
公司关联房企新城发展拟以供股方式增资15.67 亿港元,且大股东兜底承诺全额认购,资金安全性再次提升;预计关联房企对公司仍有较强支撑,前期市场情绪压制有望缓释。
事件评论
关联房企资金安全性持续提升,有望对公司提供长足支持,前期市场情绪压制因素有望边际缓释。12 月2 日公司关联房企新城发展发布公告,建议按每21 股现有股份获发1 股供股股份的基准进行供股,累计供股2.96 亿股,筹集最多约15.67亿港元。新城发展大股东富域及Set Hero 承诺将投入10.87 亿港元认购2.05 亿股,并有意向额外投入4.8 亿港元进行全额认购,合计将为公司最多投入15.67 亿港元包揽此次供股所有股份;其所得款项净额60%拟用于额外资本储备,以把握中国物业开发的商机,40%拟用作一般企业用途。关联房企积极充实资本金,资金安全性再次提升;大股东承诺兜底亦展示其信心与决心。供股增资之外,新城发展子公司新城控股提前赎回将于12 月16 日到期的3.5 亿美元债,资金实力彰显的同时有力消减市场疑虑;惠誉等评级机构亦有正面反馈。在当前民营房企资金整体趋紧,部分房企风险持续暴露的背景下,关联房企积极扩充资本金与赎回未到期债券,有望缓释前期市场情绪压制,关联房企对于公司的持续稳健支撑仍有保障。
积极高质外拓,重视业态补全与增值业务培育。截至年中公司在管/合约规模分别达到1.2/2.5 亿平,合管比维持2.0 以上,在主流上市物企中居于前列,有力保障其后续业绩。第三方外拓提速增效,上半年公司新拓的4866 万平合约面积中近48%来自第三方,其中招投标直拓比例约56%;坚持新盘拓展策略,第三方住宅直拓基本全为新盘。并购重视业态补全与区域深耕,上半年成功进行三单并购,其中丽都物业助力公司公建规模提升;借道梁士物业则使得公司切入更为专业化的医院物管赛道;携手祥城物业加码浙江区域深耕;公司年中非居在管面积占比达到12.2%。下半年并购拓展再创佳绩,公司与贵州霸洁物业合作打造西南区域医疗服务标杆;收购上海学府餐饮,继收购诚悦时代后在“物业+餐饮”模式上再进一步;携手日立电梯(中国),强化公司设施设备管理能力。
关联房企资金安全性持续提升,公司业绩增速存较高确定性。关联房企资金安全性稳步提升,有望为公司提供长足支撑,前期市场情绪压制因素有望边际缓释;在手储备与关联方支持提供较高业绩底线,市场化外拓能力不断提升对规模增速再添助力;发力业态补全与增值服务培育,多层级激励体系有力调动员工积极性,公司“三年三倍”目标实现可期。预计公司2021-2023 年归母净利分别为6.7/9.8/13.5亿元,对应PE 分别为14.0/9.6/7.0X,维持 “买入”评级。
风险提示
1. 存量盘毛利率的长期挑战;
2. 市场拓展与社区增值服务开展情况 不及预期。