汽车电子行业优质高成长公司，聚焦电动化+智能化业务：
英恒科技专注于中国汽车电子领域，深耕产品应用技术，为客户提供个性化系统的技术支持服务，满足客户需求可量产的解决方案。公司早期业务聚焦传统汽车电子，分别是车身控制、安全、动力传动等应用。2009 年公司开始积极布局并大力发展新能源的业务。15 年进军汽车智能化领域，从事具体的解决方案开发。针对新能源车解决方案，公司在电池管理系统（BMS）、电机控制器（VCU）、PTC 加热控制器、电子水泵/油泵控制器、冷却风扇控制器、燃油泵控制器方面有多年开发经验。逐步扩展到了ADAS 控制器，传感器融合的控制单元，自动驾驶的控制单元以及中央计算单元等产品。目前客户覆盖大部分整车厂例如比亚迪、广汽、上汽、长城、理想、小鹏等。截至2021 年底公司拥有700 名全职研发人员，占员工数量64%。
独特的业务模式：公司与半导体厂商及众多上游器件厂商有密切的合作关系，是英飞凌在国内重要的合作伙伴，也是地平线的IDH 合作伙伴。公司洞悉技术发展趋势，提前布局产品研发。公司作为汽车电子解决方案提供商，一方是直接服务OEM，开展前期的技术开发工作，核心技术导入，同时也可以按照OEM 的要求，向OEM 或指定的OEM 指定第三方直接批量交付产品。
看好公司未来发展，目标价10.44 港元，首次覆盖给予买入评级：我们预测公司2022-2024 年的收入分别为48.4 亿元/79.1 亿元/110.2 亿元人民币，同比增长52.4/63.6/39.3%；净利润分别为3.4 亿元、5.4 亿元和7.7 亿元。我们给予公司2023年18 倍PE 估值，目标价为10.44 港元，分别对应2022-2024 年28.7/ 18.0/12.6 倍PE,较现价有 58%的上涨空间，给予买入评级。